>> 甬興證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：雙十一開啟，家電、美妝和服飾品類表現(xiàn)突出-241023
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
1001KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅,吳昱迪 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧
本周，滬深300上漲0.98%，商貿(mào)零售板塊整體下跌0.07%，跑輸滬深300指數(shù)1.05pct，漲跌幅在申萬Ⅰ級(jí)31個(gè)行業(yè)中排第27位。四大子板塊中專業(yè)連鎖Ⅱ、互聯(lián)網(wǎng)電商分別上漲10.77%、5.33%，貿(mào)易Ⅱ、一般零售呈下跌態(tài)勢，分別下跌0.28%、1.18%。
核心觀點(diǎn)
社零：線上消費(fèi)呈現(xiàn)韌性，實(shí)體店鋪穩(wěn)步增長。9月社零總額41112億元，同比增長3.2%，高于wind一致預(yù)期的2.27%，增速環(huán)比加快1.1pct。我們認(rèn)為，9月消費(fèi)市場呈筑底企穩(wěn)回升態(tài)勢，內(nèi)需促消費(fèi)政策落地顯效，考慮到10月國慶出游、雙十一大促及促消費(fèi)政策的帶動(dòng)，居民消費(fèi)有望恢復(fù)向好。從渠道看，1-9月全國網(wǎng)上零售額108928億元，同比增長8.6%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額90721億元，增長7.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.7%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長17.8%、4.1%、7.2%。另外，1-9月限額以上單位便利店、專業(yè)店、超市商品零售額分別增長4.7%、4%、2.4%，品質(zhì)服務(wù)好、消費(fèi)體驗(yàn)佳的倉儲(chǔ)會(huì)員店零售額保持兩位數(shù)增長。我們認(rèn)為，隨著線下消費(fèi)環(huán)境及消費(fèi)體驗(yàn)不斷改善，商貿(mào)實(shí)體店鋪經(jīng)營有望穩(wěn)定恢復(fù)；而直播帶貨等電商新模式的快速增長，對(duì)線上消費(fèi)也保持拉動(dòng)作用。
電商：雙十一各平臺(tái)發(fā)布首日戰(zhàn)報(bào)。24年雙十一，電商平臺(tái)從低價(jià)競爭轉(zhuǎn)為平臺(tái)服務(wù)競爭，著重關(guān)注利好用戶的措施和改善供給側(cè)的經(jīng)營環(huán)境，從首日戰(zhàn)報(bào)來看已初見成效。
天貓：家電、美妝品類表現(xiàn)突出。10月14日晚8點(diǎn)天貓雙11開啟后，家電、美妝和服飾品類熱度高漲。其中，政府補(bǔ)貼首次疊加天貓雙11優(yōu)惠帶動(dòng)家電品類GMV增長，首小時(shí)天貓大家電成交同比去年雙11預(yù)售首日上漲765%，海爾、美的、小天鵝等品牌快速破億。美妝方面，據(jù)天貓成績單顯示，大促首日，珀萊雅、巴黎歐萊雅和修麗可位列天貓平臺(tái)美妝類目GMV前三。TOP20品牌中，國產(chǎn)品牌占據(jù)五個(gè)席位。而李佳琦直播間共上架的391個(gè)美妝商品，涉及144個(gè)品牌中，國產(chǎn)品牌52個(gè)，占比36.11%。據(jù)估算，首日直播GMV超千萬的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)259件，與去年相比增長21.6%；GMV過億的品牌數(shù)量達(dá)21個(gè)，同比增長16.7%；李佳琦首場美妝類目直播GMV前20的品牌中有5個(gè)國產(chǎn)品牌，其中可復(fù)美斬獲第一。我們認(rèn)為，在消費(fèi)力逐步恢復(fù)的當(dāng)下，國貨品牌勢頭向好，隨著年底大促的進(jìn)程，疊加促銷費(fèi)政策的刺激，國貨品牌銷售有望得到進(jìn)一步催化。
京東：服飾品類熱度增長。據(jù)京東數(shù)據(jù)顯示，京東雙11現(xiàn)貨正式開售后，服飾品類迎來高速增長。活動(dòng)開啟四小時(shí)，HAZZYS、Levi′s、森馬等超1000個(gè)品牌成交額同比翻倍，UR、Teenie Weenie、寶姿等超過、500個(gè)服飾品牌成交額增長超4倍。其中，LULUALWAYS成交額同比增長80倍，Lacoste增長33倍，UR增長15倍，Levi′s增長14倍。而京東雙11開賣28小時(shí)，運(yùn)動(dòng)鞋服和裝備等品類成交額同比增長超5倍。其中，沖鋒衣褲、運(yùn)動(dòng)羽絨服、運(yùn)動(dòng)休閑鞋、羽毛球拍、跑步機(jī)、騎行運(yùn)動(dòng)、戶外儀表、滑雪運(yùn)動(dòng)等多個(gè)品類成交額同比增長超7倍。耐克、亞瑟士、伯希和、麥瑞克、尤尼克斯、lululemon、喜德盛、高馳、BURTON等超過千個(gè)國內(nèi)外知名品牌成交額同比增長超100%。我們認(rèn)為，大促為服裝需求帶來了改善，而京東聚焦用戶體驗(yàn)、價(jià)格競爭力和平臺(tái)生態(tài)的策略為公司銷售的可持續(xù)性發(fā)展奠定了基石。
投資建議
我們認(rèn)為中國零售產(chǎn)業(yè)逐漸回歸商業(yè)本質(zhì)，線上線下行業(yè)龍頭或?qū)⒂瓉硗顿Y機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：1）受益于消費(fèi)者理性購物、跨境業(yè)務(wù)快速拓展的性價(jià)比電商和海外布局良好的連鎖企業(yè)：拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭：唯品會(huì)；2）核心業(yè)務(wù)有所回暖，國際業(yè)務(wù)延續(xù)增長的傳統(tǒng)電商平臺(tái)：阿里巴巴；3）本地生活龍頭地位穩(wěn)固，即時(shí)零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；4）重塑價(jià)格核心競爭力，渠道產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)張的高鑫零售；5）門店調(diào)改顯效，盈利修復(fù)拐點(diǎn)在即的永輝超市。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。
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