>> 開源證券-博騰股份(300363)公司信息更新報告：單Q3收入恢復(fù)正增長，利潤虧損環(huán)比持續(xù)收窄-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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單Q3收入恢復(fù)正增長，利潤虧損環(huán)比持續(xù)收窄
2024Q1-3，公司實現(xiàn)營收21.25億元，同比下滑30.02%，剔除重大訂單影響后收入同比增長約6%；歸母凈利潤-2.06億元，扣非歸母凈利潤-2.13億元。單看Q3，公司實現(xiàn)營收7.73億元，同比增長10.73%，環(huán)比增長14.65%，剔除大訂單同比增長約29%；歸母凈利潤-3639萬元，扣非歸母凈利潤-3939萬元，虧損較Q2收窄；毛利率31.09%，環(huán)比增長9.28 pct；凈利率-6.52%，環(huán)比增長7.13 pct。制劑、ADC與CGTCDMO三大新興業(yè)務(wù)還處于早期階段，前三季度合計影響歸母凈利潤約-1.66億元?？紤]公司新興業(yè)務(wù)對利潤端影響較大，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為-2.51/0.61/1.53億元（原預(yù)計-0.95/1.11/2.88億元），EPS為-0.46/0.11/0.28元，2025-2026年P(guān)E為138.8/55.9倍，鑒于公司虧損環(huán)比收窄、小分子CDMO在手訂單穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。
小分子原料藥CDMO項目數(shù)量與質(zhì)量穩(wěn)健增長，在手訂單穩(wěn)健增長
2024Q1-3，公司小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收19.68億元，同比下滑約33%，剔除大訂單影響同比增長3%。截至2024年9月底，小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)未完成在手訂單金額同比增長超40%。2024H1公司已簽訂單項目數(shù)（不含J-STAR）533個，同比增長約14%；實現(xiàn)交付項目數(shù)408個，同比增長約26%。2024H1公司服務(wù)API產(chǎn)品數(shù)146個，同比增加約40個；API產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.98億元，同比增長42%。隨著前端培育項目向后端逐步導(dǎo)流及持續(xù)向API轉(zhuǎn)型，小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)有望恢復(fù)穩(wěn)健增長。
新業(yè)務(wù)能力持續(xù)推進，新簽訂單金額快速增長
2024Q1-3，制劑與CGT業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收1.01/0.40億元，同比增長65%/27%；多肽與寡核苷酸及ADC實現(xiàn)收入約1304萬元。2024H1，制劑業(yè)務(wù)已為108家客戶提供約124個制劑項目服務(wù)；新簽制劑訂單金額約1.13億元，同比增長40%。CGT業(yè)務(wù)引入新客戶29家、新項目62個，新簽訂單0.62億元，同比增長188%。
風險提示：訂單交付不及預(yù)期；市場競爭加??；環(huán)保和安全生產(chǎn)風險。
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