>> 開源證券-博騰股份(300363)公司信息更新報告：常規(guī)業(yè)務增速穩(wěn)健，利潤端階段性承壓-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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常規(guī)業(yè)務增速穩(wěn)健，受多因素影響利潤端階段性承壓
2023年，公司實現(xiàn)營收36.67億元，同比下滑47.87%，剔除重大訂單影響后收入同比增長約10%；歸母凈利潤2.67億元，同比下滑86.69%；扣非歸母凈利潤2.48億元，同比下滑87.49%。2024Q1，公司實現(xiàn)營收6.78億元，同比下滑50.81%；歸母凈利潤-9487萬元，同比下滑131.20%；扣非歸母凈利潤-9348萬元，同比下滑131.55%。2023年公司大訂單已全部交付完畢；受大訂單同期交付較多、下游需求波動、新產(chǎn)能投產(chǎn)折舊增加等因素影響，公司業(yè)績階段性承壓?？紤]上述因素，我們下調(diào)公司2024-2025年盈利預測并新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為-0.95/1.11/2.88億元（原預計4.71/5.95億元），EPS為-0.17/0.20/0.53元，當前股價對應PE為-98.0/84.1/32.4倍，鑒于公司常規(guī)業(yè)務增速穩(wěn)健、小分子制劑CDMO等新興業(yè)務快速發(fā)展，維持“買入”評級。
小分子原料藥CDMO：持續(xù)拓展新客戶，項目數(shù)量與質(zhì)量穩(wěn)健增長
2023年，公司小分子原料藥CDMO業(yè)務實現(xiàn)營收34.79億元，同比下滑約50%；公司為全球約350家客戶提供小分子原料藥CDMO服務，引入新客戶105家；已簽訂單項目數(shù)（不含J-STAR）655個，同比增長約14%；實現(xiàn)交付項目數(shù)590個，同比增長約31%。同時，2023年公司服務API產(chǎn)品數(shù)181個，同比增加約54個；API產(chǎn)品實現(xiàn)收入4.79億元，同比增長22%。隨著前端培育項目向后端逐步導流及持續(xù)向API轉(zhuǎn)型，小分子原料藥CDMO業(yè)務有望恢復穩(wěn)健增長。
新業(yè)務能力持續(xù)推進，加快全球化布局
公司新業(yè)務能力持續(xù)推進，2023年，制劑與CGT業(yè)務分別實現(xiàn)營收1.24/0.53億元，同比變化237%/-85%。其中，制劑業(yè)務為112家客戶提供約153個制劑項目服務；新簽制劑訂單金額約2.25億元，同比增長89%。CGT業(yè)務引入新客戶54家、新項目83個，新簽訂單1.35億元。同時，公司持續(xù)推進全球化布局，上海閔行、上海外高橋、美國新澤西與斯洛文尼亞產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，新能力逐步落地。
風險提示：訂單交付不及預期；市場競爭加??；環(huán)保和安全生產(chǎn)風險
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