>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
4570KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅震蕩走弱，周初在中國(guó)央行降息的帶領(lǐng)下市場(chǎng)做多情緒較強(qiáng)，滬銅主力最高漲至77830，但由于美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)上行，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，拖累銅價(jià)，同時(shí)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)也持續(xù)偏弱運(yùn)行，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水、LME0-3contango結(jié)構(gòu)以及洋山銅倉(cāng)單、提單溢價(jià)均顯示出這三個(gè)市場(chǎng)需求不佳，因此周內(nèi)銅價(jià)高開低走。倫銅最高漲至9758附近，倫銅周線已經(jīng)四連陰，倫銅庫(kù)存持續(xù)下降，持倉(cāng)量降至27.4萬(wàn)手，COTR持倉(cāng)報(bào)告顯示截止上周五基金凈多持倉(cāng)環(huán)比下降14%至44684手，商業(yè)凈空持倉(cāng)下降10%至66147手；CFTC基金凈多持倉(cāng)環(huán)比降20%至26211手，商業(yè)凈空下降8%至62743手，銅價(jià)震蕩偏弱海外投機(jī)資金多頭離場(chǎng)。
操作建議：基本面短期難言支撐，國(guó)內(nèi)社庫(kù)去庫(kù)速度緩慢，10月下游消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯弱于9月，周度精銅桿和電線電纜企業(yè)開工率持續(xù)下跌，消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺特征，這與頻出的國(guó)內(nèi)政策暖風(fēng)感受相背離，短期政策效果還有待顯現(xiàn)，而海外現(xiàn)貨也持續(xù)偏弱，LME0-3contango結(jié)構(gòu)持續(xù)在140上方運(yùn)行，COMEX市場(chǎng)累庫(kù)進(jìn)程仍在，全球庫(kù)存去化速度緩慢且現(xiàn)貨升水偏弱。然中期市場(chǎng)預(yù)期向好，中國(guó)政策刺激帶來的增量預(yù)期以及全球新能源發(fā)展進(jìn)程加速，美國(guó)商務(wù)部在本周表示或撤銷中國(guó)光伏產(chǎn)品關(guān)稅，中期需求以及未來的礦端緊缺仍是托底銅價(jià)的主要支撐因素，因此銅基本面中期向好托底銅價(jià)。宏觀面繼續(xù)面臨美國(guó)大選不確定性因素影響，預(yù)計(jì)在此之前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難明顯提升，考慮到美國(guó)巨額赤字導(dǎo)致的再通脹風(fēng)險(xiǎn)難消，實(shí)物資產(chǎn)將逐步吸引資金關(guān)注，因此對(duì)于中期宏觀面并不悲觀。整體判斷短期銅價(jià)有隱憂，預(yù)計(jì)下周運(yùn)行區(qū)間繼續(xù)在7.6-7.8萬(wàn)之間震蕩?？紤]中期基本面向好以及國(guó)內(nèi)宏觀政策刺激、美國(guó)再通脹風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)下跌即是買入機(jī)會(huì)。
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