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事件
　　公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.60億元，同比增長48.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比增長354.90%。2024年Q3單季，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.11億元，同比增長51.36%，環(huán)比增長29.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.69億元，同比增長221.68%，環(huán)比增長46.75%。
　　投資要點(diǎn)
　　下游需求全面回升，毛利率有望進(jìn)一步提升。公司下游景氣度全面回暖，尤其是在汽車電子、工業(yè)、行業(yè)類、消費(fèi)類等市場的AIoT需求的持續(xù)增長，疊加Q3為雙十一、黑五、圣誕等備貨的傳統(tǒng)旺季，公司24Q3單季度營收實(shí)現(xiàn)了歷史最高水平。公司24Q3單季度毛利率為37.34%，同比+1.26個(gè)pct，環(huán)比+0.48個(gè)pct，從23Q4至今已實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比回升,隨著后續(xù)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及供應(yīng)鏈的支持，公司毛利率有望進(jìn)一步提升。且由于規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，公司凈利率提升明顯，公司24Q3單季度凈利率達(dá)到18.54%，同比+9.82個(gè)pct，環(huán)比+2.23個(gè)pct。
　　此外，24Q3末公司合同負(fù)債高增，創(chuàng)歷史新高；Q3單季購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4.66億，為23年以來的新高，我們對(duì)后市保持較高的信心。
　　公司新品快速上量，多條線市占率有望進(jìn)一步提升。公司新品RK3576、RK2118、RV1103B等已經(jīng)快速導(dǎo)入目標(biāo)領(lǐng)域的頭部客戶，其中RK3576已導(dǎo)入目標(biāo)場景頭部客戶，RK2118正全力配合頭部車企的上車測試工作并積極推進(jìn)和一線音頻大廠的合作項(xiàng)目落地，下半年以及明年將逐步形成新的增長點(diǎn)，持續(xù)釋放增量價(jià)值。此外，在以RK3588系列為旗艦的“雁行方針”的布局下，目前公司已經(jīng)形成可以服務(wù)多層次的不同需求的能力，后續(xù)AIoT產(chǎn)品線市占率有望進(jìn)一步提升。未來公司多個(gè)新產(chǎn)品放量在即，經(jīng)營杠桿效應(yīng)有望釋放，我們看好公司未來的持續(xù)增長潛力。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)收入32.19/42.25/53.23億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.37/7.96/10.86億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為70倍、47倍、35倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)以及市場拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇等。