>> 國泰君安-瑞芯微(603893)業(yè)績預告點評：AIoT芯片群體性增長，24Q3營收同比高增-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
大小： |
830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪,陳豪杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司Q3業(yè)績環(huán)比增長超預期，受益于旗艦芯片持續(xù)放量，AIoT各產(chǎn)品線迎來全面增長，預計Q4維持增長。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價91.42元。公司為AIoT芯片領先供應商，維持公司2024-2026年EPS預測1.06/1.62/2.16元。考慮到數(shù)字SoC中可比公司2024年平均估值為56倍PE，公司是國內(nèi)為數(shù)不多進軍8nm的玩家，給予一定估值溢價，給予其2024年86倍PE，維持目標價91.42元。
公司Q3業(yè)績環(huán)比增長超預期，受益于旗艦芯片持續(xù)放量，AIoT各產(chǎn)品線迎來全面增長，預計Q4維持增長。公司2024Q3實現(xiàn)營業(yè)收入9.11億元，同比+51.42%，環(huán)比+29.18%，創(chuàng)下單季度歷史新高；實現(xiàn)歸母凈利潤1.57-1.77億元，同比+199.39-+237.47%，環(huán)比+36.57-+53.95%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.53-1.73億元，同比+197.85-+236.74%，環(huán)比+38.17-+56.21%，整體實現(xiàn)突破性增長。Q4預計會維持增長，雖然Q4消費電子拉貨相對Q3偏弱，但是會有更多行業(yè)性需求拉動。
AIoT芯片平臺化布局，RK3576、RK2118、RV1103B快速導入，新產(chǎn)品持續(xù)增長。公司旗艦產(chǎn)品RK3588放量，24年全年預計相對于23年高速增長；RK3576、RK2118、RV1103B等新產(chǎn)品在24H2導入順利，快速起量過程中；RK356X系列等經(jīng)典老產(chǎn)品也維持著有效增長。整體下游來看，消費電子、汽車、安防、運營商、工業(yè)等各方面在Q3都有不錯的增長。
催化劑：Q4行業(yè)性需求拉貨較大；AIoT各產(chǎn)品線滲透率加速。
風險提示：下游復蘇不及預期；行業(yè)競爭格局惡化。
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