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Q3收入同比增長11%，有望受益順周期復(fù)蘇
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)，單三季度收入同比增長11%，受公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人員增加影響，盈利能力略有下降。考慮到公司費(fèi)用端波動，出于謹(jǐn)慎性考慮，我們預(yù)計(jì)2024-2026凈利潤預(yù)測分別為26.0/30.5/36.9億元（前值為26.6/31.7/38.6億元），當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為26.9/22.9/19.0倍。公司作為上游核心零部件龍頭，受益順周期復(fù)蘇、海外大客戶拓展及絲杠業(yè)務(wù)放量三重邏輯，維持“買入”評級。
　　Q3凈利潤同比增長6%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)
　　2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入69.36億元，同比增加9.32%；歸母凈利潤17.91億元，同比增加2.16%。2024單三季度來看，公司實(shí)現(xiàn)收入21.03億元，同比增長11.2%，歸母凈利潤5.04億元，同比增長6.07%，基本符合市場預(yù)期。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額5.2萬億元，同比下降3.5%，公司作為通用制造上游企業(yè)，表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于行業(yè)。
　　受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人員增加影響，盈利能力略有下降
　　2024年前三季度公司毛利率41.5%、凈利率25.9%，分別同比+1.27PCT/-1.81PCT。單三季度來看，公司毛利率41.0%、凈利率24.0%，分別同比-1.93PCT/-1.13PCT，公司盈利能力略有下降，我們判斷主要系下游需求影響，導(dǎo)致公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。此外，線性驅(qū)動器、墨西哥工廠等新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，帶來公司人員增長，費(fèi)用增加。
　　受益順周期復(fù)蘇、海外大客戶拓展及絲杠業(yè)務(wù)放量，有望迎基本面拐點(diǎn)
　　2024年10月12日，國務(wù)院新聞辦公室介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。公司作為上游核心零部件龍頭，下游主要為通用制造、工程機(jī)械領(lǐng)域，未來隨著政策落地，行業(yè)有望迎來改善。公司受益順周期復(fù)蘇、海外大客戶拓展及絲杠業(yè)務(wù)放量三大亮點(diǎn)，有望迎基本面拐點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場景氣度低于預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)