>> 開源證券-新寶股份(002705)公司信息更新報告：2024Q3外銷延續(xù)較高景氣，內(nèi)銷仍有所承壓-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂,林文隆 |
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2024Q3外銷延續(xù)較高景氣，關(guān)注內(nèi)銷改善帶動盈利提升，維持“買入”評級
2024Q1-Q3公司實現(xiàn)營收126.9億元（+17.99%），歸母凈利潤7.85億元（+6.66%），扣非歸母凈利潤7.97億元（-0.57%）。單季度上看，2024Q3營收49.67億元（+12.88%），歸母凈利潤3.43億元（+0.53%），扣非歸母凈利潤3.06億元（-13.71%），非經(jīng)常性損益差異主要來自于公允價值變動損益及營業(yè)外收支凈額。考慮到內(nèi)銷需求承壓，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為10.49/12.04/13.32億元（原值為11.97/13.64/15.42億元），對應(yīng)EPS為1.28/1.47/1.63元，當前股價對應(yīng)PE分別為11.7/10.2/9.2倍，品類拓展有望帶動外銷穩(wěn)健增長，關(guān)注后續(xù)內(nèi)銷改善帶動公司盈利提升，維持“買入”評級。
2024Q3外銷延續(xù)較高景氣，內(nèi)銷需求仍承壓
2024Q3內(nèi)銷/外銷分別實現(xiàn)營收42/7.8億元、同比分別+20%/-15%，外銷延續(xù)此前景氣，內(nèi)銷整體需求仍有壓力。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示2024Q3小家電整體出口金額同比+12%（2024Q2同比+12%），其中水果蔬菜榨汁器/食品研磨機/多士爐/泵壓式咖啡機/滴液式咖啡機/其他電咖啡或茶壺/未列名電熱器具出口金額同比分別-5%/+15%/+11%/+37%/+15%/-20%/+8%，整體延續(xù)2024Q2出口表現(xiàn)，其中壓力式咖啡機出口增速環(huán)比提升。展望后續(xù)，關(guān)注新品推新帶動2025年內(nèi)銷改善。
內(nèi)銷競爭加劇疊加結(jié)構(gòu)變化等因素致毛利率下降，費用率相對穩(wěn)定
2024Q1/2024Q2/2024Q3毛利率分別為21.92%/21.63%/20.87%，同比分別+0.03/-0.61/-2.23pct，毛利率降幅擴大或主要系結(jié)構(gòu)變化+匯率波動+內(nèi)銷競爭加劇影響。費用端，2024Q1/2024Q2/2024Q3期間費用率同比分別-3.37/+2.94/+0.13pct，其中2024Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別-0.22/-0.26/-0.35/+0.96pct，財務(wù)費用率同比提升主要系單季度匯兌收益減少。綜合影響下2024Q1/2024Q2/2024Q3公司歸母凈利率同比分別+0.08/-0.93/-0.85pct。2024Q3公允價值變動損益較同期增加0.6億元，財務(wù)費用較同期增加0.47億元，預(yù)計匯率對業(yè)績影響有限，單季度利潤率下降或主要系毛利率同比下降所致。
風險提示：人民幣匯率大幅波動；海外需求快速回落；內(nèi)銷新品拓展不及預(yù)期等。
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