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主要觀點(diǎn)：
　　事件描述
　　10月29日，公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告，披露公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.67億元，同比下降6.66%，歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比下降48.43%。
　　行業(yè)客戶調(diào)整及周期性波動(dòng)影響業(yè)績(jī)，堅(jiān)定投入研發(fā)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　受行業(yè)客戶調(diào)整及周期性波動(dòng)影響，以及公司在北斗、無(wú)人、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)、6G等新興領(lǐng)域研發(fā)費(fèi)用同比增加，同時(shí)公司大幅加大了民品業(yè)務(wù)拓展投入，公司利潤(rùn)有所下滑。
　　根據(jù)公司8月27日投資者調(diào)研記錄表所述，公司高度重視自主創(chuàng)新，堅(jiān)持技術(shù)與市場(chǎng)融合的創(chuàng)新戰(zhàn)略，持續(xù)保持高比例研發(fā)投入，近年來(lái)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)15%左右，重點(diǎn)投向北斗三號(hào)全產(chǎn)業(yè)鏈、下一代衛(wèi)星通信、無(wú)人系統(tǒng)與平臺(tái)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端及核心部件、國(guó)產(chǎn)化芯片、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、6G等領(lǐng)域，面向行業(yè)集結(jié)無(wú)人算法、芯片設(shè)計(jì)、驗(yàn)證等中高級(jí)人才，有效開(kāi)展核心技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)與突破，促進(jìn)不同專業(yè)產(chǎn)品、不同客戶市場(chǎng)之間的橫向與縱深拓展，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用平臺(tái)的躍升、政企與行業(yè)市場(chǎng)的突破以及面向未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)儲(chǔ)備，持續(xù)構(gòu)建“存量-增量-前瞻跟蹤”良好布局，保持著良好的持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力。
　　投資建議
　　根據(jù)公司2024年三季度報(bào)告，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為5.99億元/8.68億元/11.36億元（2024年/2025年/2026年前值為8.16億元/10.34億元/12.63億元)，同比增速為-14.8%、44.9%、30.8%。對(duì)應(yīng)PE分別為46.38倍、32.01倍、24.48倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期，北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。