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事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.99億元，同比增加41.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.49億元，同比增加55.80%。24年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.43億元，同比增加42.93%，環(huán)比增加6.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比增加64.64%，環(huán)比下降16.23%。
　　24年前三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增加，LNG板塊及電子材料板塊收入增加。24年前三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要系LNG板塊及電子材料板塊收入增加所致。毛利率方面，24年前三季度公司的銷售毛利率為32.88%，同比增加1.02pct。費(fèi)用率方面，24年前三季度公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.2%、6.1%、3.1%、0.2%，同比分別變動(dòng)+0.6、-1.6、-0.2、+1.4pct。
　　看好硅微粉業(yè)務(wù)發(fā)展前景，擬建設(shè)年產(chǎn)2.4萬(wàn)噸電子材料項(xiàng)目。硅微粉方面，公司子公司華飛電子的新產(chǎn)品CCL及球形氧化鋁取得突破性進(jìn)展，并開始向客戶穩(wěn)定供貨，高端亞微米球形二氧化硅的研發(fā)進(jìn)展順利。同時(shí)，24年8月公司發(fā)布公告，其全資子公司雅克先科(成都)電子材料有限公司將在四川省成都市彭州市投資建設(shè)“年產(chǎn)2.4萬(wàn)噸電子材料項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資約89,706.34萬(wàn)元，總建設(shè)周期約為2年，該投資源于公司對(duì)硅微粉業(yè)務(wù)發(fā)展前景的持續(xù)看好，有利于進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)布局，促成公司規(guī)劃建設(shè)高附加值硅微粉制造項(xiàng)目。
　　江蘇先科宜興基地穩(wěn)定出貨，推動(dòng)戰(zhàn)略新興材料平臺(tái)建設(shè)。前驅(qū)體方面，23年江蘇先科宜興生產(chǎn)基地建設(shè)順利，硅類前驅(qū)體產(chǎn)品已經(jīng)穩(wěn)定出貨，High-K前驅(qū)體和金屬前驅(qū)體產(chǎn)品樣品出貨正常。光刻膠方面，公司自行研發(fā)的OLED用低溫RGB光刻膠、先進(jìn)封裝用光刻膠取得突破性進(jìn)展，目前已經(jīng)進(jìn)入客戶端測(cè)試導(dǎo)入階段。截至24年5月，公司前驅(qū)體和光刻膠的產(chǎn)能若全部滿產(chǎn)，其收入規(guī)模約達(dá)40-50億元。特氣方面，公司子公司科美特圍繞氟化工高附加值產(chǎn)品持續(xù)投入研發(fā)，相關(guān)電子級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)導(dǎo)入到半導(dǎo)體和面板制造商的供應(yīng)體系中。LDS系統(tǒng)方面，公司LDS系統(tǒng)已獲得中部大客戶驗(yàn)證通過(guò)，產(chǎn)能擴(kuò)建工作有序推進(jìn)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：24年以來(lái)公司電子材料和LNG保溫材料放量顯著，前三季度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。我們維持公司24-26年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)24-26年公司歸母凈利潤(rùn)分別為9.68/12.03/14.52億元。公司持續(xù)打造戰(zhàn)略新興材料平臺(tái)型企業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)可期，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品及原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。