>> 財通證券-中國化學(xué)(601117)Q3業(yè)績同比較快增長，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出增加-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
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事件：公司公告2024Q1-3實現(xiàn)營收1341.53億元同增2.38%；歸母凈利潤38.38億元同增3.09%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤38.81億元同增4.68%。
Q3收入確認加速，境外新簽訂單同比下滑。單季度來看，公司2024Q1-Q3實現(xiàn)營收451.71/458.66/437.08億元，分別同比5.54%/-5.53%/8.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.16/16.22/9.99億元，分別同比9.5%/-11.6%/28.6%。公司2024年Q1-3實現(xiàn)新簽訂單2840.8億元同增0.07%。具體來看，建筑工程、勘察設(shè)計、實業(yè)及新材料、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)新簽訂單2710.21/30.9/63.6/7.8/28.3億元，分別同比-0.2%/-14.9%/19.1%/-66.5%/201.3%。建筑工程中，化學(xué)工程、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境治理業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)新簽訂單2117.0/499.6/93.6億元，分別同比-5.9%/27.6%/26.1%。分地區(qū)看，2024Q1-3公司境內(nèi)、境外分別實現(xiàn)新簽合同額2183.7/657.2億元，分別同比9.8%/-22.7%。
毛利率改善盈利能力維穩(wěn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出增加。公司2024Q1-3銷售毛利率為9.08%同增0.86pct；期間費用率5.39%同增0.7pct，其中公司銷售/管理及研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.23%/4.90%/0.24%，同比變動0pct/0.34pct/0.36pct，財務(wù)費用增加或受匯兌損失影響；資產(chǎn)及信用減值損失率0.03%同降0.05pct；歸母凈利率2.86%同增0.02pct；公司2024Q1-3經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈流出56.32億元，較上年同期多流出22.65億元；收現(xiàn)比92.10%同增8.04pct；付現(xiàn)比95.35%同增6.18pct；截至2024Q1-3公司應(yīng)收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及票據(jù)、預(yù)收賬款+合同負債規(guī)模分別為408.2/601.1/948.6/313.3億元，較年初同比變動17.43%/16.23%/8.47%/-4.05%。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入1840.4/1962.5/2119.1億元，歸母凈利潤55.72/59.48/64.65億元，當(dāng)前收盤價對應(yīng)PE分別為8.92/8.36/7.69倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：訂單執(zhí)行緩慢、政策推進不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期等。
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