>> 招商證券-中科飛測(688361)24Q3收入同環(huán)比高增長，毛利率和利潤環(huán)比大幅改善-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,諶薇 |
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中科飛測發(fā)布2024三季報，24Q3收入3.49億元，同比+56.8%/環(huán)比+52.7%；歸母凈利潤0.16億元，同比-51.4%/環(huán)比增加1.18億元；扣非凈利潤虧損0.1億元，同比減少0.26億元/環(huán)比增加1.13億元。公司24Q3收入同環(huán)比明顯提升，毛利率和利潤環(huán)比大幅改善，維持“增持”投資評級。
2024前三季度收入同比穩(wěn)健增長，利潤同比承壓。2024前三季度收入8.12億元，同比+38.2%；歸母凈利潤虧損0.52億元，同比減少1.3億元；扣非凈利潤虧損1.25億元，同比減少1.44億元。公司前三季度收入同比高增長，主要系下游需求增長，公司訂單驗收順利；利潤同比承壓，主要系①前三季度研發(fā)投入3.35億元，同比+132%；②股份支付費用有所增加。
24Q3收入同環(huán)比高增長，虧損大幅收窄。24Q3收入3.49億元，同比+56.8%/環(huán)比+52.7%；毛利率49.6%，同比+2.1pcts/環(huán)比+11.8pcts；歸母凈利潤0.16億元，同比-51.4%/環(huán)比增加1.18億元；扣非凈利潤虧損0.1億元，同比減少0.26億元/環(huán)比增加1.13億元。24Q3公司競爭優(yōu)勢持續(xù)體現(xiàn)，收入增速明顯提升；2024上半年公司將部分質保費用從銷售費用調整至成本中，同時收入中先進封裝和偏成熟制程設備占比較高，24Q3伴隨規(guī)模效應顯現(xiàn)和產品結構改善，公司毛利率環(huán)比大幅提升；伴隨收入增長提速、毛利率改善、研發(fā)費用環(huán)比趨穩(wěn)，24Q3公司虧損程度較24H1有大幅收窄。
公司簽單趨勢向好，新產品驗證順利。公司訂單規(guī)模持續(xù)增長，截至24Q3末，公司存貨為15.5億元，較24H1末增加1.9億元；合同負債6.98億元，較24H1末增加0.7億元；公司新設備驗證進展順利，暗場設備在24H1實現(xiàn)出貨，明場設備也有小批量出貨，OCD設備在客戶端驗證結果良好，無圖形設備進行第四代產品迭代升級，套刻設備向第三代設備迭代升級。
投資建議。公司2024前三季度收入同比穩(wěn)健增長，利潤受研發(fā)費用和股份支付費用影響有所承壓，24Q3收入和利潤環(huán)比均明顯改善。結合三季報，我們預計公司2024/2025/2026年收入為13.2/19.5/30.2億元，調整歸母凈利潤至0.5/3.0/6.9億元，對應PE為451.6/73.0/32.0倍，維持“增持”投資評級。
風險提示：下游晶圓廠擴產不及預期，美國半導體設備出口管制加劇，新品研發(fā)不及預期，行業(yè)競爭加劇的風險。
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