>> 銀河證券-順豐控股(002352)24Q3業(yè)績表現(xiàn)向好，推出中期及特別分紅-241029
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
羅江南 |
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核心觀點
事件:公司發(fā)布2024三季度報告。經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，2024年Q1-Q3，公司實現(xiàn)總件量94.28億票，同比+9.08%。財務數(shù)據(jù)方面，2024年Q1-Q3，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入2068.61億元，同比+9.44%，為2019年同期的262.61%;實現(xiàn)歸母凈利潤76.17億元，同比+21.59%，為2019年同期的176.68%;扣非后歸母凈利潤為67.43億，同比+21.58%，為2019年同期的192.059%
2024Q3，公司堅持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，各業(yè)務板塊營收穩(wěn)健增長。收入端來看，2024年Q1-Q3，公司的營業(yè)收入2068.61億元中，速運物流業(yè)務/供應鏈業(yè)務收入分別為1498.47億元/507.36億元，同比分別+7.619%/+15.36%。在公司可發(fā)展戰(zhàn)略下，各主要業(yè)務板塊營收繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢;特別在國際空海運需求回穩(wěn)及公司把握企業(yè)出海機遇下，公司供應鏈及國際業(yè)務實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。單季度方面,公司2024年Q1/Q2/Q3單季營收分別為653.41億元/690.69億元/724.51億元，同比分別+7.03%6/+9.08%/+12.07%,2024年Q3單季營收創(chuàng)年內(nèi)新高水平。
2024Q3，公司進一步調(diào)優(yōu)網(wǎng)絡結構，規(guī)模效益釋放，毛利率較前有所回升。成本端來看，2024年Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)成本1975.92億元，同比+7.92%，為2019年同期的267.24%;其中，2024年Q1/Q2/Q3單季度，公司營業(yè)成本分別為631.30億元/655.99億元/688.63億元。截至2024年三季度，公司毛利率為13.96%，同比+0.97pct，伴隨公司網(wǎng)絡結構持續(xù)優(yōu)化下，規(guī)模效益釋放，毛利率水平進一步小幅提升。
費用端來看，2024年Q1-Q3,公司銷售費用(22.38億元)、管理費用(135.15億元)、研發(fā)費用(19.18億元)、財務費用(14.39億元)費用率分別為1.13%、6.84%、0.97%、0.73%，同比分別-0.01pct、-0.01pct、+0.08pct、-0.02pct公司不斷強化精益經(jīng)營及管理，科技賦能持續(xù)提升管理效率。
年內(nèi)鄂州花湖樞紐產(chǎn)能持續(xù)提升，綜合供應鏈服務水平強化。截至2024上半年，公司鄂州樞紐累計開通55條國內(nèi)貨運航線和13條國際貨運航線，鏈接全國40個城市，觸達國際15個航站。2024年上半年，公司在鄠州樞紐的國際貨運吞吐量較2023年12月增長超50%。年內(nèi)鄂州樞紐產(chǎn)能持續(xù)提升。
公司推出2024年中期分紅方案及特別分紅方案，重視股東回報。2024年10月10日，公司發(fā)布公告，擬推出2024年中期分紅方案及特別分紅方案。根據(jù)公告內(nèi)容:1) 2024年中期分紅方案:向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4元（含稅），預計2024年中期分紅總額約為19.2億元，約占公司2024年上半年歸母凈利潤的40%。2）特別分紅方案:向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅)，預計回報股東特別分紅總額約為48億元。
投資建議∶根據(jù)盈利預測結果，我們預計公司2024 / 25/ 26年EPS為2.13/2.52/2.88元，對應PE為20.20X / 17.08X / 14.93X，維持“推薦”評級。
風險提示:宏觀經(jīng)濟下滑的風險，快遞件量增速不及預期的風險，快遞市場競爭加劇的風險，鄂州樞紐產(chǎn)能提升不及預期的風險。
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