久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.5億元，同比+21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.5億元，同比轉(zhuǎn)虧。其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，同比+30%，環(huán)比+3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.3億元，同比轉(zhuǎn)虧，環(huán)比基本持平。
　　通信產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，產(chǎn)品放量帶動(dòng)營(yíng)收向上
　　公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，同比+30%，環(huán)比+3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.3億元，同比轉(zhuǎn)虧，環(huán)比基本持平，營(yíng)收同比高增長(zhǎng)主要系公司報(bào)告期內(nèi)加速通信新業(yè)務(wù)產(chǎn)能建設(shè)，線(xiàn)模組、背板連接器等產(chǎn)品開(kāi)始放量。公司線(xiàn)模組已在核心客戶(hù)獲得突破，同時(shí)布局建設(shè)4條高速模組自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)。線(xiàn)模組產(chǎn)品開(kāi)發(fā)難度高，公司具備技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)擁有客戶(hù)資源，我們預(yù)計(jì)隨著客戶(hù)訂單持續(xù)交付，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步環(huán)比向上。
　　高研發(fā)靜待產(chǎn)出，防務(wù)主業(yè)短期承壓
　　Q3公司銷(xiāo)售毛利率為12.2%，同比-17.6pct，環(huán)比-10.6pct，毛利率下滑明顯主要有以下三點(diǎn)原因：1）公司緊抓線(xiàn)模組行業(yè)機(jī)遇，產(chǎn)能未完全建成前，為滿(mǎn)足客戶(hù)訂單前期投入大量資源；2）公司防務(wù)主業(yè)市場(chǎng)價(jià)格和需求承壓，高毛利業(yè)務(wù)下滑導(dǎo)致公司毛利率下降；3）公司持續(xù)孵化CPUSocket、高速連接器等一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，研發(fā)保持高投入強(qiáng)度。Q3公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%/12.8%/11.9%/-0.2%，同比分別-0.7/-3.5/-0.5/+0.2pct，環(huán)比分別-2.7/-1.4/+0.4/-1.0pct，整體同比-4.5pct，環(huán)比-4.6pct，費(fèi)用優(yōu)化得益于營(yíng)收規(guī)模提升，我們認(rèn)為公司短期業(yè)績(jī)承壓，但隨著高投入逐步轉(zhuǎn)化為營(yíng)收增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望加速釋放。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入分別為13.31/19.10/25.79億元，同比增長(zhǎng)47.32%/43.49%/35.04%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.01/1.49/2.10億元，同比增長(zhǎng)39.48%/47.87%/40.46%，CAGR-3為43%。鑒于公司在高速線(xiàn)模組領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，且持續(xù)開(kāi)拓汽車(chē)高壓/高速高頻連接器等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具備高成長(zhǎng)性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通信業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；防務(wù)訂單復(fù)蘇不及預(yù)期；大客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)