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華豐科技是國內(nèi)高速背板連接器龍頭企業(yè)，首次覆蓋給予“買入”評級
　　華豐科技是我國率先從事電連接器研制和生產(chǎn)的核心骨干企業(yè)，深耕行業(yè)60余年，前身為華豐無線電器材廠。公司長期從事光、電連接器及線纜組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，下游覆蓋軍工、通信、新能源汽車以及軌交領(lǐng)域，已成功打入華為、中興、諾基亞、比亞迪、上汽通用五菱、中國中車等知名客戶供應(yīng)鏈。我們預(yù)測2024~2026年公司歸母凈利潤為1.1/2.0/2.7億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為120.7/66.9/49.8倍，考慮公司未來新基地投產(chǎn)后高成長性，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　5G及AI發(fā)展驅(qū)動(dòng)通訊連接器需求增長，涌現(xiàn)高速連接器新興市場
　　AI、5G發(fā)展提高數(shù)據(jù)傳輸需求，對高速連接器需求日益提升。5G基站系統(tǒng)通常由多個(gè)組件和設(shè)備組成，需要進(jìn)行高速數(shù)據(jù)傳輸和通信以實(shí)現(xiàn)協(xié)同工作。同時(shí)，隨著AI對大規(guī)模GPU訓(xùn)練集群需求越來越大，因此高速連接器需要向傳輸速率更高的方向邁進(jìn)。據(jù)Bishop & associates統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年全球通信連接器市場規(guī)模將達(dá)到215億美元，其中高速背板連接器被譽(yù)為連接器行業(yè)“皇冠上的明珠”，2020年華豐科技研發(fā)的56Gbps背板連接器產(chǎn)品已通過客戶認(rèn)證，深度綁定華為、中興等客戶，后續(xù)公司將繼續(xù)開發(fā)量產(chǎn)112Gbps和224Gbps產(chǎn)品，逐步擴(kuò)大高速連接器市場份額。
　　國防裝備電子化升級疊加新能源汽車普及，驅(qū)動(dòng)連接器行業(yè)景氣度向上
　　防務(wù)裝備電子化、信息化、智能化互聯(lián)升級，拉動(dòng)防務(wù)連接器需求。新能源汽車800V高壓架構(gòu)逐漸普及，國內(nèi)外車企規(guī)劃布局相繼走向量產(chǎn)。目前全球有20余家汽車品牌確定推出800V新能源汽車。我們認(rèn)為新能源汽車高壓架構(gòu)轉(zhuǎn)化趨勢帶動(dòng)高壓連接器市場需求，預(yù)計(jì)2025年高壓連接器市場規(guī)?？蛇_(dá)299.3億元，2021~2025年CAGR為38.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、通訊業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)