>> 西部證券-納芯微(688052)2024年三季報點評：汽車電子持續(xù)增長，麥歌恩收購有序推進(jìn)-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá),王勇 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度實現(xiàn)收入13.66億元，同比+36.49%，歸母凈利潤為-4.08億元，扣非凈利潤為-4.41億元。單季度來看，24Q3實現(xiàn)收入5.17億元，同比+86.59%，環(huán)比+6.32%，歸母凈利潤為-1.42億元，扣非凈利潤為-1.55億元，Q3單季度毛利率為32.06%，同比-4.39pct，環(huán)比-3.27pct。
下游需求逐步改善，汽車電子產(chǎn)品持續(xù)放量。24Q3公司營收繼續(xù)環(huán)比增長，從下游景氣度來看，汽車電子市場需求仍在持續(xù)增長；工業(yè)市場已逐步從庫存去化狀態(tài)中走出，行業(yè)需求處于逐步恢復(fù)的狀態(tài)；光儲市場需求仍處于低位，其中亞非拉等新興市場需求有所恢復(fù)；消費電子市場整體回歸正常需求狀態(tài)。
受整體宏觀經(jīng)濟以及市場競爭加劇的影響，公司產(chǎn)品售價有所承壓。2024年前三季度公司綜合毛利率為33.21%，24Q3單季度毛利率為32.06%，同比-4.39pct，環(huán)比-3.27pct。
麥歌恩收購有序進(jìn)行，補充協(xié)議交易完成后，公司將直接及間接持有麥歌恩100%的股份。目前公司已向上海矽?？萍脊煞萦邢薰炯胺津E等28名自然人支付了本次收購事項第二筆轉(zhuǎn)讓價款。截至公司2024年三季報公告披露日，上海麥歌恩微電子股份有限公司已完成股東名冊的變更，公司已取得交易對手方矽?？萍贾苯映钟宣湼瓒鞯?2.68%的股份。公司于近期公告補充協(xié)議，擬100%收購麥歌恩股權(quán)，交易完成后公司將完全控制麥歌恩的運營和決策，有利于提升公司對麥歌恩整體業(yè)務(wù)整合效率，集中研發(fā)資源，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置。
收購麥歌恩將與公司原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，有助于豐富公司磁編碼、磁開關(guān)等磁傳感器的產(chǎn)品品類，與公司現(xiàn)有的磁傳感器產(chǎn)品形成互補。
盈利預(yù)測：預(yù)測公司24-26年營收分別為18.83、25.40、32.49億元，歸母凈利潤為-3.11、0.20、2.42億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加?。幌掠涡枨髲?fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期
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