>> 國盛證券-雙環(huán)傳動(002472)2024Q3業(yè)績符合預期，盈利能力持續(xù)改善-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件：公司2024前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.43億元，同比+14.83%，歸母凈利潤7.38億元，同比+25.21%。
2024Q3業(yè)績符合預期，整體經(jīng)營穩(wěn)健。1）行業(yè)層面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024Q3國內乘用車銷量環(huán)比+6.5%。2）公司2024Q3單季度實現(xiàn)營收24.2億元，同/環(huán)比分別+10.7%/+7.7%；歸母凈利潤2.65億元，同/環(huán)比分別+20.0%/+5.3%。業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)趨勢一致，整體經(jīng)營穩(wěn)健。展望2024Q4，下游乘用車、商用車需求穩(wěn)步提升，公司有望持續(xù)受益。
毛利率環(huán)比提升，費用率穩(wěn)中有降。公司2024Q3單季度毛利率24.0%，同/環(huán)比+2.26/+1.13 PCT，我們預計主要受益于收入增長，帶動規(guī)模效應提升。期間費用率合計10.2%，同/環(huán)比+0.83/+0.90 PCT，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別環(huán)比持平/+0.16/+0.20/+0.54 PCT。其中管理、研發(fā)費用率略有提升，我們預計主要受新業(yè)務持續(xù)拓展影響。
傳動齒輪產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，環(huán)驅科技打開成長空間。1）新能源傳動齒輪，截止2023年底，已經(jīng)建成產(chǎn)能500萬臺套，后續(xù)本部、嘉興、邦奇出口等項目仍在推進；2）公司2022年收購三多樂，拓展民生齒輪業(yè)務，2023年實現(xiàn)收入3.8億元，2024Q1已實現(xiàn)盈利，目前下游覆蓋智能辦公、智能汽車、智能家居及未來生活等多個領域，未來有望貢獻業(yè)績新增量。
盈利預測與估值：預計公司2024-2026年歸母凈利潤10.6/13.2/16.1億元，對應PE分別為23/18/15倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，海外工廠不及預期風險，新客戶拓展不利風險。
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