>> 招商證券-廣聯(lián)達(002410)研發(fā)持續(xù)高投入，Q3費用率環(huán)比提升影響利潤-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
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公司發(fā)布24年三季報，三季度費用率環(huán)比提升影響凈利潤水平。公司持續(xù)進行研發(fā)投入，不斷鞏固核心技術(shù)壁壘，引領(lǐng)建筑行業(yè)向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，維持“強烈推薦”投資評級。
公司發(fā)布24年三季報。公司24年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.96億元，YoY-8.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.13億元，YoY-18.47%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.85億元，YoY-12.96%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-1.32億元，YoY+68.23%。截止9月底，公司合同負(fù)債22.73億元，較年初下降14.89%，主要系報告期數(shù)字成本業(yè)務(wù)SaaS服務(wù)相關(guān)遞延服務(wù)云合同結(jié)轉(zhuǎn)至收入凈增加所致。前三季度公司毛利率86.21%（同比+1.17pct）。前三季度實現(xiàn)銷售、管理、研發(fā)費用率26.48%、22.90%、28.89%，同比分別變動-2.10、2.38、-0.53pct。
三季度費用率環(huán)比提升影響凈利潤水平。24年三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.38億元，YoY-15.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，YoY+59.71%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.11億元，YoY+743.35%。年初公司對部分業(yè)務(wù)進行了調(diào)整，二、三季度業(yè)務(wù)調(diào)整和成本費用控制效果逐步顯現(xiàn)，三季度公司銷售、管理、研發(fā)費用同比分別下降15.65%、14.61%、17.71%。盡管如此，三季度公司銷售、管理、研發(fā)費用率環(huán)比二季度分別提升6.08、3.76、4.22pct，對三季度利潤絕對值造成一定影響。我們認(rèn)為公司Q3期間費用率環(huán)比提升主要原因系公司三季度加強營銷活動投入所致。
長周期維持研發(fā)高投入，不斷打磨產(chǎn)品核心競爭力。2021年至今，公司研發(fā)費用率分別為23.73%、22.99%、28.87%、28.89%（24Q3），公司持續(xù)進行研發(fā)投入，不斷鞏固核心技術(shù)壁壘。報告期內(nèi)公司對外發(fā)布了建筑行業(yè)AI大模型AecGPT和建筑行業(yè)AI平臺，標(biāo)志著AI賦能建筑行業(yè)數(shù)字化發(fā)展取得階段性進展。作為領(lǐng)先的數(shù)字建筑平臺服務(wù)商，公司致力于通過創(chuàng)新的技術(shù)和解決方案，引領(lǐng)建筑行業(yè)向數(shù)字化、智能化方向邁進。
維持“強烈推薦”投資評級。調(diào)整公司24至26年實現(xiàn)營業(yè)收入至62.35、70.83、81.67億元，歸母凈利潤至4.78、8.04、9.61億元，對應(yīng)PE分別為51.5、30.6、25.6倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新開工數(shù)下滑、新業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期。
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