>> 銀河證券-張江高科(600895)2024年三季報點評：出租單價環(huán)比提升，營收略有下滑-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡孝宇 |
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事件:公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.83億元，同比下滑3.66%;歸母凈利潤5.11億元，同比下降33.09%。
營收略有下滑:公司2024年前三季度實現(xiàn)收入16.83億元,同比下滑3.66%,歸母凈利潤5.11億元，同比下降33.09%。營業(yè)收入同比略有下滑，主要由于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售收入略有下降。歸母凈利潤同比下滑的原因在于: 1)毛利率下降:2024年前三季度公司毛利率為58.55%,較去年同期下滑7.39pct;2)稅金及附加同比增加120.04%至1.91億元; 3)投資收益同比下降77.38%至0.71億元，主要由于公司上期轉(zhuǎn)讓持有的聯(lián)營企業(yè)股權(quán)產(chǎn)生投資收益4.12億元，本期無此業(yè)務(wù)因此下降較多。費用管控上，2024年前三季度公司銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為1.62%、3.61%、23.18%，分別較去年同期提升0.95pct、下降0.06pct、提升4.64pct。
出租單價較.上半年提升:根據(jù)經(jīng)營公告,2024年前三季度，公司實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售收入9.05億元，同比去年同期下降5.29%; 2024年前三季度公司實現(xiàn)房地產(chǎn)租金收入7.6億元，同比下降1.33%。截至2024年三季度末，公司出租房地產(chǎn)總面積150.7萬方，與2024年上半年末持平。從出租單價看,2024年前三季度單位出租價格為1.87元/平米/天，較2024年H1的1.79元/平米/天提高4.47%; 2024年三季度單季的租金收入為2.75億元，對應(yīng)的第三季度單位出租價格為2.03元/平米/天，較2024年上半年平均單價提高13.40%，較2023年第三季度單位出租價格2.22元/平米/天同比下滑8.73%。2024年前三季度公司新開工面積19.42萬方、竣工面積63.56萬方。
設(shè)立全資子公司進展順利:公司于2024年4月30日設(shè)立上海張江燧玥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。截至2024年9月27日，張江燧玥基金的認(rèn)繳出資已完成第一期實繳出資，規(guī)模為4644.44萬元。
投資建議:公司營收略有下滑，出租面積維持穩(wěn)定，出租單價較今年上半年有所提升。公司立足科技產(chǎn)業(yè)，是圍繞科技地產(chǎn)發(fā)展的全生命周期運營公司，投資與房地產(chǎn)有望相輔相成支撐公司發(fā)展，我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤為9.65億元、9.73億元、10.17億元的預(yù)測，對應(yīng)EPS為0.62元/股、0.63元/股、0.66元/股，對應(yīng)PE為43.20X、42.86X.41.00X,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期的風(fēng)險、政策實施不及預(yù)期的風(fēng)險、園區(qū)運營不及預(yù)期的風(fēng)險、芯片制造行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險、生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險、投資業(yè)務(wù)收益不及預(yù)期的風(fēng)險、房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期的風(fēng)險。
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