>> 國信證券-艾為電子(688798)前三季度收入同比增長33%，盈利能力改善-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
723KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍，胡慧，葉子 |
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前三季度收入同比增長33%，歸母凈利潤扭虧為盈。公司2024年前三季度實現(xiàn)收入23.66億元(YoY +32.71%)，歸母凈利潤1.78億元(YoY +265%)，扣非歸母凈利潤1.36億元(YoY +161%)，同比扭虧為盈，凈利率提高13.6pct至7.52%。其中3Q24實現(xiàn)收入7.85億元(YoY +1.35%，QoQ -2.62%)，歸母凈利潤0.86億元(YoY +325%，QoQ +55%)，扣非歸母凈利潤0.68億元(YoY+290%，QoQ +56%)，凈利率為11.01%(YoY +16.0pct，QoQ +4.1pct)。
三季度毛利率同環(huán)比提高，已連續(xù)4個季度回升。公司2024年前三季度毛利率為29.69%，相比去年同期提高4.6pct，其中3Q24毛利率為32.92%，同比提高10.8pct，環(huán)比提高4.0pct，毛利率實現(xiàn)連續(xù)4個季度持續(xù)提升。期間費用方面，前三季度研發(fā)費用同比減少15.56%至3.88億元，研發(fā)費率同比下降9.4pct至16.40%；管理費率同比下降2.6pct至4.64%，銷售費率同比下降1.6pct至3.70%，財務(wù)費率同比下降0.1pct至0.22%。其中3Q24研發(fā)費率、銷售費率、財務(wù)費率同環(huán)比均提高，管理費率同比下降，環(huán)比提高，四個期間費率合計同比提高0.1pct，環(huán)比提高3.8pct。
新產(chǎn)品和新市場的市場份額持續(xù)提升，降本增效效果明顯。公司消費電子、工業(yè)互聯(lián)及汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品和新市場領(lǐng)域的市場份額持續(xù)提升。公司采取多項措施提升經(jīng)營質(zhì)量，持續(xù)推進管理變革包括產(chǎn)研數(shù)字化建設(shè)，優(yōu)化運營效率、控費增效，不斷提升公司管理效率和研發(fā)效率。公司重視研發(fā)投入，按照戰(zhàn)略規(guī)劃不斷豐富產(chǎn)品品類、拓展市場領(lǐng)域，形成了以高性能數(shù)?；旌闲酒?、電源管理及信號鏈產(chǎn)品線為主的平臺化協(xié)同運作，同時穩(wěn)步構(gòu)建產(chǎn)品多維、市場多維的發(fā)展態(tài)勢，為公司的未來業(yè)務(wù)增長奠定了基礎(chǔ)。
投資建議：新產(chǎn)品和新市場進展順利，維持“優(yōu)于大市”評級
公司毛利率回升并采取多項降本增效措施，盈利能力逐漸改善，我們上調(diào)2024-2026年歸母凈利潤至2.41/3.97/5.45億元(前值1.24/2.79/4.03億元)，對應(yīng)2024年10月29日股價的PE分別為65/39/29x。公司新產(chǎn)品持續(xù)推出，同時盈利能力改善，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；客戶驗證不及預(yù)期；需求不及預(yù)期。
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