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公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)公告。公司發(fā)布24年三季報(bào)，24Q1-3實(shí)現(xiàn)收入266.49億，同比-19.28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利27.98億，同比-61.51%；其中，Q3單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.72億元，環(huán)比-39.09%，同比-71.03%。
　　三季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降，或主因公司煤炭售價(jià)環(huán)比下降&成本上升，此外Q3期間費(fèi)用環(huán)比增加2.4億元也造成一定影響。
　　安監(jiān)壓力有所消退，Q3產(chǎn)銷環(huán)比恢復(fù)。
　　24Q3公司原煤產(chǎn)量1480萬(wàn)噸，同比-1.9%，環(huán)比+2.6%；其中混煤產(chǎn)量744萬(wàn)噸，同比+8.6%，環(huán)比+1.6%；噴吹煤529萬(wàn)噸，同比9.0%，環(huán)比+9.1%。
　　24Q3商品煤銷量1352萬(wàn)噸，同比+1.8%，環(huán)比+6.1%；其中混煤銷量739萬(wàn)噸，同比+10.8%，環(huán)比+1.2%；噴吹煤552萬(wàn)噸，同比-2.6%，環(huán)比+15.7%。
　　噸煤售價(jià)環(huán)降&成本上升拖累業(yè)績(jī)。
　　24Q3噸煤售價(jià)624元/噸，同比-13.2%，環(huán)比-7.8%；噸煤成本385元/噸，同比+8.3%，環(huán)比+5.3%；噸煤毛利240元/噸，同比-34.2%，環(huán)比-23.1%。
　　增儲(chǔ)保障公司可持續(xù)發(fā)展。公司以121.26億元購(gòu)得襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權(quán)，對(duì)應(yīng)儲(chǔ)量為8.2億噸。此次競(jìng)得的山西省襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權(quán)，毗鄰公司總部駐地和主力礦井區(qū)域，是公司一直以來(lái)積極爭(zhēng)取的可持續(xù)發(fā)展煤炭資源，將進(jìn)一步增加公司煤炭資源儲(chǔ)量。
　　投資建議?？紤]到焦煤價(jià)格明顯下滑，我們下調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)期。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為35億元、49億元、53億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.0X、9.4X、8.6X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)坍塌式下跌，煤炭銷售不及預(yù)期，產(chǎn)量下滑超預(yù)期。