>> 華泰期貨-原油日報：中東長協(xié)談判折射沙特產(chǎn)量困境-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔，康遠寧 |
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■市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1. WTI 12月原油期貨收漲0.65美元，漲幅將近0.95%，報69.26美元/桶。布倫特12原油期貨收漲1.00美元，漲超1.38%，報73.16美元/桶。上期所原油期貨2412合約夜盤收漲0.92%，報525.00元人民幣/桶。
2.美國能源信息署（EIA）：8月份美國石油產(chǎn)量較7月份增長1.5%，達到創(chuàng)紀錄的每日1340萬桶。(來源：Bloomberg)
3.哈薩克斯坦總統(tǒng)：未來哈薩克斯坦計劃每年生產(chǎn)1億噸石油。在過去30年中，哈薩克斯坦的石油產(chǎn)量增長了三倍，使該國躋身全球石油生產(chǎn)增長顯著的前五大國。預計到2024年底，石油產(chǎn)量將超過8800萬噸。(來源：Bloomberg)
4.俄羅斯石油公司圖阿普斯克煉油廠預計將在11月7日左右投入運營。(來源：Bloomberg)
5.日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)?。?月原油進口同比下降7.0%。(來源：Bloomberg)
投資邏輯
10月為亞洲煉油商與中東產(chǎn)油國長協(xié)談判時間，據(jù)Kpler等方面消息，中國相關買家對于長協(xié)貨量的削減可能高達20%，遠遠超過合同內(nèi)10%的可靈活性調整的貨量范圍，主要由于煉廠利潤疲軟疊加成品油需求萎縮，我們認為對于沙特來說這也是一種嚴峻挑戰(zhàn)，核心在于在能源轉型的大背景下，沙特要不要考慮下游煉廠客戶的利潤，如果沙特選擇給煉廠讓利，那么應該適當增產(chǎn)讓油價下跌同時下調OSP，但如果沙特堅持當前策略維持產(chǎn)量低位與高OSP，那么煉廠只會更加難受，當前長協(xié)談判的困境也許是沙特兩難局面的一面鏡子，不管減產(chǎn)與否沙特都會面臨諸多挑戰(zhàn)。
■策略
短期維持觀望，中期維持偏空配置
■風險
下行風險：沙特徹底放棄限產(chǎn)保價大幅增產(chǎn)，宏觀黑天鵝事件
上行風險：中東沖突升級導致供應大規(guī)模中斷或者主要運輸線路受阻
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