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3Q24歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)173%，盈利能力同環(huán)比改善。1-3Q24公司營(yíng)收462.3億元（YoY +36.74%），歸母凈利潤(rùn)23.7億元（YoY +43.74%），毛利率17.0%（YoY -1.03pct）。1-3Q24公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)94.68%達(dá)到2.28億元，主要來(lái)自匯兌凈損失的增加。3Q24公司營(yíng)收173.6億元（YoY +27.37%，QoQ +29.87%），歸母凈利潤(rùn)15.10億元（YoY +37.85%，QoQ +173.46%），毛利率21.43%（YoY +1.0pct，QoQ +4.99pct），毛利率同環(huán)比改善。
　　3Q24全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)，公司智能手機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)有望受益。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，得益于新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求，以及北美、中國(guó)和歐洲市場(chǎng)處于換機(jī)周期的早期階段，3Q24全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)5%，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中3Q24蘋(píng)果出貨量達(dá)到歷年同期最高水平，市場(chǎng)份額18%，隨著Apple intelligence的拓展，預(yù)計(jì)IPhone16將推動(dòng)蘋(píng)果在2024年繼續(xù)保持增長(zhǎng)，并且有望延續(xù)到2025上半年。1H24年公司智能手機(jī)與電腦業(yè)務(wù)營(yíng)收240.20億元（YoY +48.87%），占公司總營(yíng)收的83%。
　　深化產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，ODM、OEM帶動(dòng)外觀件、結(jié)構(gòu)件等市場(chǎng)份額提升。公司與支付寶聯(lián)合開(kāi)發(fā)“碰一下”產(chǎn)品，使得用戶無(wú)需展示付款碼，解鎖手機(jī)碰一下商家的收款設(shè)備即可完成支付，是一款改變了支付方式的終端產(chǎn)品，公司作為該產(chǎn)品的品牌制造商，在金屬中框、3D玻璃蓋板、模切配件以及整機(jī)組裝的系統(tǒng)集成上彰顯了智能制造與ODM的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。公司深化產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，加快發(fā)展ODM和OEM業(yè)務(wù)，以O(shè)DM或OEM模式開(kāi)發(fā)及量產(chǎn)智能手機(jī)、支付終端、PC、筆電、醫(yī)療、智能家居等智能設(shè)備，帶動(dòng)玻璃金屬等結(jié)構(gòu)件、外觀件的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　客戶銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及新客戶開(kāi)拓推動(dòng)公司新能源汽車(chē)及智能座艙業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1-3Q24我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量832萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.5%。據(jù)特斯拉官網(wǎng)，3Q24特斯拉汽車(chē)生產(chǎn)量46.29萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.13%，環(huán)比增長(zhǎng)14.35%。公司新能源汽車(chē)及智能座艙業(yè)務(wù)有望受益于客戶銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及新客戶開(kāi)拓。1H24公司新能源汽車(chē)及智能座艙類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收27.16億元（YoY +19.01%)，占總營(yíng)收9%。
　　投資建議：我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為39.19/51.43/63.64億元（前值2024-2026年為38.49/49.41/62.64億元），同比增速分別為29.7%/31.2%/23.8%，對(duì)應(yīng)PE為28.9/22.0/17.8倍，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。