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日立Q3啟示：收入符合市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)全年指引
　　日立發(fā)布3Q24業(yè)績(jī)（2QFY24），三大主要業(yè)務(wù)收入（除Hitachi Astemo）JPY2,334.5bn，同比+11%，EBITA（調(diào)整后） JPY249.3bn，同比+22%，EBITA（調(diào)整后）利潤(rùn)率10.7%,同比+1.0pp。凈利潤(rùn)JPY141.7bn，同比-2.7%。管理層將24財(cái)年收入指引從JPY9,000bn上調(diào)至JPY9,150bn，EBITA（調(diào)整后）指引從JPY1,030.5bn上調(diào)至JPY1,050bn，上調(diào)業(yè)績(jī)主要原因?yàn)槿樟⒛茉丛谑钟唵胃咴?，利?rùn)率穩(wěn)步改善。從日立業(yè)績(jī)中，我們觀察到，作為全球電機(jī)龍頭，日立對(duì)能源周期看法樂觀，認(rèn)為數(shù)據(jù)中心的需求正在指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，有望驅(qū)動(dòng)10-20年的能源超級(jí)周期。
　　3Q24回顧：三大業(yè)務(wù)同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
　　數(shù)字系統(tǒng)&服務(wù)/綠色能源和移動(dòng)/產(chǎn)業(yè)聯(lián)通三大板塊實(shí)現(xiàn)收入JPY678/901/781bn，同比+5%/+26%/+2%，環(huán)比+7%/+2%/+9%。1）數(shù)字系統(tǒng)&服務(wù)業(yè)務(wù)。日本和海外市場(chǎng)數(shù)字化需求強(qiáng)勁，公司將增加對(duì)生成式AI的投資；2）綠色能源和移動(dòng)業(yè)務(wù)。由于大量在手訂單的執(zhí)行、產(chǎn)量的提高以及外匯影響，日立能源的收入和利潤(rùn)有所增加，盈利能力因經(jīng)營(yíng)杠桿而持續(xù)改善；3）產(chǎn)業(yè)聯(lián)通。收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于測(cè)量和分析系統(tǒng)的收入增加以及Lumada業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。
　　Lumada：收入占比穩(wěn)步提升
　　2016年起，公司推出了Lumada物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品，即通過先進(jìn)技術(shù)和數(shù)字化手段為客戶提供具有新價(jià)值的解決方案。3Q24，Lumada業(yè)務(wù)收入同比+25%，公司管理層將全年Lumada相關(guān)收入指引上調(diào)1000億日元，至2.75萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)18%，收入占比達(dá)到30%（YoY：+3pct），EBITA（調(diào)整后）占比達(dá)到41%（YoY：+2pct）。增長(zhǎng)點(diǎn)包括：1）公司擴(kuò)大與新加坡電信(Singtel)在下一代數(shù)據(jù)中心和GPU云領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)日本和亞太地區(qū)客戶的AI支持；2）Hitachi Energy與GlobalLogic和Hitachi Digital Services合作，增強(qiáng)數(shù)字業(yè)務(wù)。Rail Systems通過提供AI增強(qiáng)型數(shù)字解決方案；3）完成收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人公司MA micro Automation和美國(guó)制藥工程服務(wù)公司Castle Hill，強(qiáng)化整合業(yè)務(wù)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：數(shù)據(jù)中心需求或支撐10-20年的能源超級(jí)周期
　　日立認(rèn)為能源行業(yè)正處于超級(jí)周期，或?qū)⒊掷m(xù)10-20年，數(shù)據(jù)中心的需求正在指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。由于電網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)劃周期長(zhǎng)達(dá)7-8年，日立對(duì)下游需求具有較高的可見度。數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)中，日立提供從高壓電、能源管理（GEM）到UPS、冷卻系統(tǒng)、IT基礎(chǔ)設(shè)施（CI），再到數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)和服務(wù)（DSS）的全棧式產(chǎn)品。本財(cái)年，日立投入3000億日元用于生成式AI投資，主要用于：1）基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)。使用NVIDIA的GPU結(jié)合日立的平臺(tái)，為AI提供基礎(chǔ)設(shè)施解決方案；2）加強(qiáng)服務(wù)。LLM的選擇、構(gòu)建、優(yōu)化；3）人才投入。加強(qiáng)生成AI的人力資源構(gòu)建。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，AI落地進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。