>> 浙商證券-愛迪特(301580)2024年三季報點評報告：Q3階段放緩，積極布局成長賽道-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 660KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：
2024前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.4億元，同比增長14%；歸母凈利潤1.1億元，同比增長13%；扣非后歸母凈利潤1.1億元，同比增長24.45%；
單24Q3，公司實現(xiàn)營收2.3億元，同比增長9.5%，環(huán)比下滑5.7%；歸母凈利潤0.34億元，同比下滑2.9%。24Q3營收和凈利潤增長率下降，主要受國內(nèi)、國外市場需求疲弱影響。
材料和設(shè)備端盈利能力提升。前三季度，公司綜合毛利率53%，同比提升約3.7個百分點。單24Q3毛利率為53.4%，同比提高3.3個百分點，環(huán)比基本持平。根據(jù)中報，口腔修復(fù)材料毛利率從去年同期57.2%增長到60.4%，設(shè)備毛利率從去年同期25.89%提升到29.27%，盈利能力均顯著提升。
海外區(qū)域持續(xù)拓展，銷售費用增長。前三季度，公司銷售費用1.3億元，同比增長33%。單24Q3銷售費用同比增長57%，銷售費用率達到23%，為歷史三年季度最高值，主要系海內(nèi)、外市場品牌建設(shè)支出增加，以及銷售人員增加所致；前三季度，財務(wù)費用為-554萬元，去年同期系-919萬元，主要系匯兌收益減少的所致；信用減值損失504萬元，去年同期為245萬元；投資收益240萬元，同比減少了631萬元；以上等因素均對凈利潤產(chǎn)生一定影響，最終實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比增長13%。
外延拓展種植體業(yè)務(wù)。公司于2024年5月完成韓國沃蘭控股收購，并積極拓展中國地區(qū)的種植市場和渠道建設(shè)，推動種植體業(yè)務(wù)較快發(fā)展。與此同時，也帶來了更多營銷費用投入，以及存貨和商譽的增加。截至2024年9月30日，公司存貨1.8億元，同比增長74%；商譽0.54億元，去年同期為0。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2024-2026年營收分別為9.1、10.7、12.8億元，同比增長17%、18%、20%；歸母凈利潤分別為1.7、2.2、2.7億元，同比增長17%、25%、27%，復(fù)合增速23%。對應(yīng)PE分別為26、21、16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易風(fēng)險；醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)政策變化風(fēng)險。
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