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公司發(fā)布《2024年第三季度報(bào)告》，前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.69億，同比-71.98%；歸母凈利潤虧損0.83億，同比-134.07%。24Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收0.97億（Yoy-21.32%，Qoq-53.80%），歸母凈利潤虧損0.44億（Yoy-252.15%，Qoq-289.18%）。
　　受市場需求影響，前三季度業(yè)績承壓。前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.69億，同比-71.98%，主要是受市場需求影響，交付的產(chǎn)品數(shù)量較上年同期減少，導(dǎo)致營業(yè)收入較上年同期下降；歸母凈利潤虧損0.83億，同比-134.07%。24Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收0.97億（Yoy-21.32%，Qoq-53.80%），歸母凈利潤虧損0.44億（Yoy-252.15%，Qoq-289.18%），主要是營業(yè)收入同比下降，研發(fā)投入同比增加，各項(xiàng)經(jīng)營費(fèi)用正常發(fā)生，綜合導(dǎo)致歸母凈利潤較上年同期下降。盈利能力方面：24Q3單季度，公司整體毛利率為23.17%，同比下降3.53pct，環(huán)比下降4.35pct。費(fèi)用端方面，24Q3單季度發(fā)生管理費(fèi)用（0.25億，同比+22.95%）；銷售費(fèi)用（558.14萬，同比-19.02%）；財(cái)務(wù)費(fèi)用（-0.15億，23年同期為-0.30億）；研發(fā)費(fèi)用（0.64億，同比+163.72%）。三項(xiàng)費(fèi)用率為16.27%，同比提升18.58pct，環(huán)比提升8.25pct。整體銷售凈利率為-45.57%，同比下滑69.13pct，環(huán)比下滑40.16pct。財(cái)務(wù)預(yù)算：根據(jù)公司發(fā)布的2024年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，預(yù)計(jì)公司2024年經(jīng)營情況持續(xù)穩(wěn)健，經(jīng)營規(guī)模較上年保持穩(wěn)步增長。
　　存貨提升&預(yù)付賬款增加，合同負(fù)債回升，關(guān)聯(lián)交易凸顯國內(nèi)業(yè)務(wù)增長信心。資產(chǎn)負(fù)債表方面，24年前三季度公司存貨達(dá)到18.72億，較年初提升89.28%；預(yù)付賬款1.05億，較年初提升600.0%；合同負(fù)債2.83億，較年初提升249.38%。關(guān)聯(lián)交易方面，公司預(yù)計(jì)24年關(guān)聯(lián)銷售額度為10億，同比23年預(yù)計(jì)額及實(shí)際發(fā)生額分別下降58.33%和45.86%，預(yù)計(jì)占同類業(yè)務(wù)比例從69.34%下降至26%，主要系根據(jù)市場情況預(yù)測，同時(shí)加大國內(nèi)市場拓展所致。
　　公司持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，進(jìn)一步建強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。24Q3研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例65.27%，持續(xù)保持研發(fā)高強(qiáng)度投入，核心競爭力進(jìn)一步加強(qiáng)。建強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)：1）2024年3月獲批四川省無人機(jī)中試平臺，形成貫穿需求挖掘、技術(shù)開發(fā)、工程熟化、樣品試制和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的全鏈條中試研發(fā)能力。2）公司與4家單位簽約共建無人機(jī)混合動力系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室，聚焦突破先進(jìn)飛發(fā)布局、混動能量管理等關(guān)鍵技術(shù)，解決傳統(tǒng)燃油動力能量轉(zhuǎn)換效率低、碳排放高和現(xiàn)有全電推進(jìn)續(xù)航時(shí)間短等難點(diǎn)問題，為綠色、高效、低空飛行器的研發(fā)與應(yīng)用提供切實(shí)可行的解決方案。3）公司通過四川省無人機(jī)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心發(fā)布35項(xiàng)創(chuàng)新基金項(xiàng)目，涵蓋無人系統(tǒng)典型場景研究、無人系統(tǒng)平臺關(guān)鍵技術(shù)、無人系統(tǒng)+人工智能、無人系統(tǒng)集群控制技術(shù)、低成本設(shè)計(jì)、制造技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系建設(shè)等重要領(lǐng)域，揭榜掛帥，凝聚力量推動創(chuàng)新發(fā)展。
　　盈利預(yù)測：由于公司受交付節(jié)奏及市場需求影響業(yè)績承壓，預(yù)計(jì)2024/2025/2026年歸母凈利潤為2.28/3.08/3.64億元，對應(yīng)估值147/109/92倍，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品訂單低于預(yù)期，產(chǎn)品交付進(jìn)度低于預(yù)期。