>> 中原證券-光伏行業(yè)月報(bào)：協(xié)會(huì)呼吁依法合規(guī)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，建議關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)-241031
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 1036KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
唐俊男 |
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投資要點(diǎn)：
10月光伏指數(shù)明顯反彈，個(gè)股賺錢效應(yīng)良好。本月光伏行業(yè)大幅上漲9.22%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，細(xì)分子行業(yè)大部分上漲，太陽(yáng)能電池片、硅片、導(dǎo)電銀漿、硅料、光伏設(shè)備漲幅居前。部分前期超跌個(gè)股漲幅巨大，鈞達(dá)股份、雙良節(jié)能、聚和材料、晶澳科技、福萊特漲幅靠前。
行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁不要低于成本銷售與投標(biāo)光伏組件，美國(guó)商務(wù)部考慮對(duì)特定太陽(yáng)能電池產(chǎn)品部分撤銷雙反。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算出2024年10月份的光伏組件含稅生產(chǎn)成本（不含運(yùn)雜費(fèi)）為0.68元/W，協(xié)會(huì)呼吁制造企業(yè)要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)，依法合規(guī)地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不要進(jìn)行低于成本的銷售與投標(biāo)。招標(biāo)方要尊重市場(chǎng)規(guī)律，遵守法律規(guī)定，制定合理的招標(biāo)方案，從而引導(dǎo)投標(biāo)方將投標(biāo)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、提升履約能力上。美國(guó)商務(wù)部正在啟動(dòng)變更情況審查（CCRs），考慮對(duì)特定小型、低功率、離網(wǎng)型CSPV電池（無(wú)論是否組裝成組件）部分撤銷反傾銷和反補(bǔ)貼稅令。
9月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)有所好轉(zhuǎn)，海外光伏產(chǎn)品出口走弱。9月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)20.89GW，同比增長(zhǎng)32.38%，環(huán)比增長(zhǎng)26.91%。9月太陽(yáng)能電池組件出口數(shù)量5.37億只，同比增長(zhǎng)25.8%，出口金額143.72億元，同比下滑40.7%。
多晶硅料供給小幅回升，月底光伏組件龍頭提價(jià)。2024年9月多晶硅產(chǎn)量為13.80萬(wàn)噸，環(huán)比上漲6.36%，多晶硅出口量為4572.3噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.10%。9月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量44.31GW，環(huán)比下降15.76%，單晶硅片廠家開(kāi)工率保持低位。目前多晶硅產(chǎn)商以檢修或降負(fù)荷為主，對(duì)硅料的供應(yīng)量有顯著的約束作用。多晶硅、硅片和太陽(yáng)能電池片價(jià)格基本平穩(wěn)，光伏組件價(jià)格低迷但受龍頭月底提價(jià)等影響后續(xù)價(jià)格有望企穩(wěn)。
投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。從光伏板塊三季報(bào)來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的行業(yè)盈利困難在各家公司報(bào)表已有充分體現(xiàn)。鑒于光伏板塊已陷入深度虧損，主材環(huán)節(jié)面臨虧現(xiàn)金流局面，以及反惡性競(jìng)爭(zhēng)政策層面的影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)能出清程度會(huì)加深。頭部企業(yè)有望憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)以及資金實(shí)力渡過(guò)行業(yè)低谷，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。光伏板塊作為周期和成長(zhǎng)雙屬性疊加的行業(yè)，股票具備較高的貝塔值。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，板塊處于大周期估值區(qū)間低位，行業(yè)基本面有望觸底的背景下，行業(yè)存在超跌反彈的機(jī)遇。建議關(guān)注光伏玻璃、膠膜、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、光伏逆變器、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。
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