>> 國元證券-愛柯迪(600933)2024年三季度報告點評：三季度盈利水平超預(yù)期，股權(quán)激勵顯信心-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 618KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉樂，陳燁堯 |
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事件：
10月30日，公司發(fā)布三季度報告，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入17.25億元（yoy+8.40%，qoq+7.33%），歸母凈利潤2.92億元（yoy+44.74%，qoq+34.02%）。2024年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入49.74億元（yoy+17.46%），歸母凈利潤7.42億元（yoy+24.13%）。
投資要點：
2024Q3營業(yè)收入穩(wěn)步提升，盈利水平超預(yù)期
1）營收端：公司2024Q3實現(xiàn)營業(yè)收入17.25億元，同比+8.40%，環(huán)比+7.33%，我們認為同環(huán)比增長的主要原因系：公司在維持傳統(tǒng)小件業(yè)務(wù)基本盤的同時，近三年開發(fā)的新產(chǎn)品（含新能源汽車用產(chǎn)品）逐一量產(chǎn)帶動營收增長；2）利潤端：公司2024Q3毛利率為29.75%，同比+0.96pcts，環(huán)比+2.09pcts，凈利率為17.34%，同比+4.57pcts，環(huán)比+3.20pcts，歸母凈利潤為2.92億元，同比+44.74%，環(huán)比+34.02%。我們認為盈利水平超預(yù)期的原因系：①新工廠產(chǎn)能持續(xù)爬升帶動盈利能力向上；②匯兌正收益帶動凈利潤大幅度回升（2024Q3財務(wù)費用-0.31億元。去年同期系0.19億元）；③其他經(jīng)營收益高增長（2024Q3其他經(jīng)營收益為0.43億元，環(huán)比增長0.24億元，同比增長0.55億元）：3）費用端：公司2024Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率為1.18%/6.77%/5.48%/-1.82%，同比-0.05/+1.23/+1.16/-3.02pcts，環(huán)比+0.12/+1.14/-0.20/-2.43pcts。
第六期股權(quán)激勵落地，有望超額完成目標(biāo)
公司本次股權(quán)激勵涉及對象共計857人（包含董事、高級管理人員及核心崗位人員），計劃授予股票期權(quán)數(shù)量為803.2萬股，占公司股本總和的0.82%。業(yè)績考核要求為：以2023年營收為基數(shù)，2025/2026年收入增長率，最高指標(biāo)為+19.19%/+25.90%，最低指標(biāo)為+15.35%/+20.72%。伴隨公司持續(xù)推進生產(chǎn)布局建設(shè)，深化公司全球化戰(zhàn)略，我們預(yù)計公司有望超額完成營收考核目標(biāo)。
投資建議與盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為70.41\84.80\100.37億元，歸母凈利潤分別為10.31\12.32\14.85億元，按照當(dāng)前最新股本測算，對應(yīng)基本每股收益分別為1.15\1.37\1.65元，按照最新股價測算，對應(yīng)PE13.4\11.2\9.3倍。我們看好公司中長期的成長空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險、毛利率下降風(fēng)險、出口業(yè)務(wù)及境外經(jīng)營風(fēng)險
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