>> 方正證券-中國動力(600482)公司點評報告：營收盈利雙增，擬收購柴油機股權持續(xù)聚焦主業(yè)-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
613KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
李魯靖，劉明洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024Q3業(yè)績公告。
船用發(fā)動機量價是雙升，公司盈利大幅增長
公司2024前三季度實現(xiàn)營收366.2億元，同比增長12.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.43億元，同比增長80.46%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.98億元，同比增長148.83%。單季度看公司2024Q3實現(xiàn)營收117.59億元，同比增加5.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比增加114.39%。報告期業(yè)績高增主要得益于柴油機業(yè)務量價雙升及船用機械配套銷售規(guī)模提高。
盈利能力穩(wěn)步改善，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅提高
2024Q3公司銷售毛利率達14.87%，較Q2（12.84%）提升2.03pct，較Q1（10.65%）提升4.22pct，公司年內銷售毛利率呈現(xiàn)逐季提升的趨勢，柴油機盈利彈性得到驗證。公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達93.22億元，較年初增長103%。充足的現(xiàn)金流有利于公司在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈拓展等方面的業(yè)務開展，進一步提高公司行業(yè)競爭力。
擬收購中船柴油機股權，進一步聚焦船用發(fā)動機主業(yè)
公司擬通過發(fā)行可轉換公司債券及支付現(xiàn)金的方式向中國船舶工業(yè)集團有限公司購買其持有的中船柴油機有限公司16.5136%股權，并發(fā)行可轉換公司債券募集配套資金。公司進一步加強對柴油機業(yè)務的深度整合，促進柴油機業(yè)務高效決策，促進柴油機業(yè)務高質量發(fā)展，有望在船舶周期景氣上行的過程中充分受益。
專注自主研發(fā)，鞏固雙燃料發(fā)動機領先優(yōu)勢
公司專注自主研發(fā)，高端產(chǎn)品不斷突破。年內公司下屬三井造船柴油機有限公司建造的的全球最大功率雙燃料發(fā)動機12X92DF-2.0順利交付；世界領先、國內首艘大型壓裂船主動力發(fā)電機組在陜柴重工順利交付。在全球航運脫碳要求和船舶繞行遠航的驅動下，當前新造船更趨向大型化和綠色化，即對大缸徑和雙燃料發(fā)動機的需求明顯上升。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計，當前全球手持訂單中替代燃料船舶的占比以總噸計已突破50%。公司不斷加強在雙燃料發(fā)動機、大缸徑發(fā)動機等領域的自主研發(fā)能力，有望進一步提高全球競爭力，營收盈利有望持續(xù)增厚。
盈利預測：公司作為中船集團旗下唯一船舶動力上市平臺，有望充分受益船舶大周期景氣上行。隨著高價值訂單不斷交付，公司利潤將進一步提升。我們預測公司2024-2026年營業(yè)收入為525.46/612.86/772.97億元，歸母凈利潤為12.47/20.52/29.61億元，對應PE為41.91/25.48/17.66X，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險
|
|
