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公司發(fā)布24年三季報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。前三季度公司收入164.5億元，同比增長(zhǎng)40%；歸母凈利潤(rùn)14.7億元，同比增長(zhǎng)21%；扣非歸母凈利潤(rùn)13億元，同比增長(zhǎng)41%。單三季度收入68.0億元，同比增長(zhǎng)44%；歸母凈利潤(rùn)6億元，同比增長(zhǎng)52%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.4億元，同比增長(zhǎng)42%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期。一方面來(lái)自于海外市場(chǎng)線上需求較為景氣，亞馬遜Prime會(huì)員大促日銷量再創(chuàng)歷史新高；另一方面也受益于推出創(chuàng)新產(chǎn)品、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，消費(fèi)級(jí)儲(chǔ)能等新賽道持續(xù)貢獻(xiàn)增量。扣非凈利潤(rùn)增速更高，主要因23年三季度末參股公司公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)1.9億凈利潤(rùn)（本期僅為1.2億元）、23年三季度末期政府補(bǔ)助6882萬(wàn)元（本期僅2631萬(wàn)）等導(dǎo)致。
　　三大業(yè)務(wù)均穩(wěn)步發(fā)展，新款創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推出。1）充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品：三季度公司繼續(xù)推出Anker Prime系列多款新品，如Anker Prime 250W智能多口桌充，具有6個(gè)輸出口及250W的輸出性能。9月發(fā)布Anker MagGo全新系列，融合最新Qi2充電標(biāo)準(zhǔn)與磁吸技術(shù)。在消費(fèi)級(jí)儲(chǔ)能領(lǐng)域，8月推出Anker SOLIXC300 DC系列，其中C300 DC總?cè)萘?0000mAh，配合7個(gè)接口，并搭載露營(yíng)燈、便攜背帶，帶來(lái)更便捷可靠的用電體驗(yàn)。2）智能創(chuàng)新產(chǎn)品：在智能清潔領(lǐng)域，公司在2月發(fā)售eufy X10 Pro Omni，集掃拖、全能基站于一體，為清潔類產(chǎn)品貢獻(xiàn)增量，產(chǎn)品在7月亞馬遜Prime day大促中亦有亮眼表現(xiàn)。在智能家用安防領(lǐng)域，公司在7月上線eufy Smart Lever Lock C33產(chǎn)品，為eufy首款指紋把手鎖，將指紋集成在把手上，指紋把手一握即開，極大地提高了用戶開門的便捷性。3）智能影音產(chǎn)品：在智能影音領(lǐng)域，公司9月推出的頭戴式耳機(jī)soundcore Space OnePro新品，搭載突破性的四重降噪技術(shù)，以及獲得專利的可折疊的“蛇骨結(jié)構(gòu)”，在極致收納后耳機(jī)體積僅為原來(lái)的50%。智能投影方面，推出NEBULACapsule Air投影儀、NEBULACosmos 4KSE投影儀等新品，為用戶帶來(lái)影院級(jí)的大屏視覺震撼體驗(yàn)。
　　分地域來(lái)看，境內(nèi)外均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，線上渠道繼續(xù)領(lǐng)跑。前三季度公司境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6億元，同比增長(zhǎng)32%；境外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159億元，同比增長(zhǎng)40%。從渠道上看，線上渠道收入115億元，同比增長(zhǎng)41.7%；其中，獨(dú)立站貢獻(xiàn)收入16.5億元，同比增長(zhǎng)104.5%，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)10.0%。線下渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.5億元，同比增長(zhǎng)34.8%。
　　盈利能力改善，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升。三季報(bào)公司毛利率同比提升1pct至44.3%，環(huán)比中報(bào)的45.2%下降約0.9pct。銷售費(fèi)用率同比提升0.1pct至22%，與中報(bào)的22%持平。管理費(fèi)用率同比提升0.7pct至3.8%，比中報(bào)的4.1%略有下降，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.6pct至8.5%，歸母凈利率同比下降1.3pct至9.0%，與中報(bào)基本持平。三季度末公司存貨同比增長(zhǎng)70%至41億元，主要系公司籌備平臺(tái)大促活動(dòng)，主動(dòng)增加產(chǎn)成品備貨導(dǎo)致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)78%至16.5億元，主要是本期凈利潤(rùn)較去年同期增加，以及營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率提升導(dǎo)致，期末貨幣資金22.6億元，資金充裕。
　　安克創(chuàng)新為全球化知名消費(fèi)電子品牌企業(yè)，以產(chǎn)品力為核心，技術(shù)壁壘及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司重視研發(fā)投入，持續(xù)精進(jìn)并推出符合用戶需求的新品，核心充電類產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)鞏固，智能創(chuàng)新等新品拓展效果逐步顯現(xiàn)，未來(lái)有望將優(yōu)異的品牌形象和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)持續(xù)向多品類、多區(qū)域市場(chǎng)拓展?？紤]到公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利潤(rùn)分別為20.4/24.6/29.1億元（原為19.8/24.0/28.3），對(duì)應(yīng)PE為21/17/15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線上平臺(tái)規(guī)則變化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。