>> 華安證券-拓邦股份(002139)海外產(chǎn)值顯著增長，盈利能力快速提升-241105
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
717KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳晶 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
事件回顧：
公司三季報顯示，2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入77.00億元，同比增長21.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.52億元，同比增長46.71%。單季度來看，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入26.84億元，同比增長27.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.63億元，同比增長38.05%?？刂破餍袠I(yè)重回增長，公司持續(xù)推進(jìn)出海戰(zhàn)略，提升國際化運(yùn)營能力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，同時，公司毛利率同比改善，盈利能力顯著提升，扣非凈利率從去年同期的5.96%提升至7%。
控制器行業(yè)復(fù)蘇，公司份額穩(wěn)步提升，下游應(yīng)用具備延展性
分下游來看，公司工具、家電、新能源、工業(yè)四大板塊均實現(xiàn)收入的同比增長。工具和家電業(yè)務(wù)作為公司基本盤景氣度延續(xù)，公司積極把握行業(yè)智能化、低碳化、技術(shù)升級、供應(yīng)鏈重構(gòu)等機(jī)遇，實現(xiàn)頭部客戶份額穩(wěn)步提升；新能源板塊持續(xù)完善產(chǎn)品品類，推出多場景儲能、智能充電樁等新產(chǎn)品，逐步貢獻(xiàn)增量；工業(yè)板塊在線束、機(jī)器人/機(jī)械手等行業(yè)快速增長，運(yùn)動控制及智能電批產(chǎn)品實現(xiàn)多個客戶突破?？刂破鳌㈦娫串a(chǎn)品的應(yīng)用具備廣泛性，友商驗證了電源產(chǎn)品在服務(wù)器的應(yīng)用，公司也將積極探索其控制器和電源產(chǎn)品在工具、家電以外其他領(lǐng)域的應(yīng)用潛力。
公司看點：
1）積極推進(jìn)出海戰(zhàn)略，海外產(chǎn)能快速爬坡。公司海外成熟基地（越南、印度）產(chǎn)能快速提升，新基地（墨西哥、羅馬尼亞）投入運(yùn)營實現(xiàn)量產(chǎn)，目前進(jìn)入產(chǎn)能爬坡及運(yùn)營優(yōu)化階段，前三季度公司海外產(chǎn)值占比從去年全年的約16%提升到約21%，出海戰(zhàn)略初顯成效。
2）向機(jī)器人、儲能及充電等新興領(lǐng)域拓展能力圈。公司控制類產(chǎn)品已在服務(wù)機(jī)器人、割草機(jī)器人等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨，并具備整機(jī)能力?？招谋姍C(jī)在人形機(jī)器人領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)，處于頭部客戶送樣及驗證階段，此外，在激光雷達(dá)上應(yīng)用的直流無刷電機(jī)實現(xiàn)快速增長，伺服驅(qū)動和電機(jī)在工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)客戶突破。
投資建議
考慮到行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏，我們調(diào)整公司2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測值至7.22、9.17億元（前值為9.91、12.74億元），新增2026年歸母凈利潤預(yù)測值11.30億元，對應(yīng)EPS為0.58、0.74、0.91元，當(dāng)前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為20.86X/16.42X/13.33X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）下游家電、工具和新能源復(fù)蘇不及預(yù)期；2）海外擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。
|
|
