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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入8.57億元（yoy+5.89%），歸母凈利潤2.57億元（yoy+25.62%），扣非歸母凈利潤2.43億元（yoy+29.11%）。單Q3實(shí)現(xiàn)收入2.67億元（yoy+6.45%），歸母凈利潤0.86億元（yoy+21.51%），扣非歸母凈利潤0.80億元（yoy+29.01%）；
　　國際業(yè)務(wù)高增，IVD表現(xiàn)亮眼：Q3收入yoy+6.45%，分市場來看，前三季度國內(nèi)收入yoy+1.19%，國際收入yoy+19.11%，國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼；其中IVD板塊，國內(nèi)yoy+15.17%，國際yoy+25.74%，公司在IVD裝機(jī)量穩(wěn)步提升，帶動(dòng)對(duì)應(yīng)試劑快速放量。在國內(nèi)控費(fèi)、集采執(zhí)標(biāo)和反腐等多重因素影響下，國內(nèi)IVD板塊仍保持增長，經(jīng)營韌性較強(qiáng)；
　　毛利率和凈利率均環(huán)比提升，盈利能力強(qiáng)：公司前三季度毛利率環(huán)比24H1提升0.07pct至69.89%，銷售費(fèi)用率環(huán)比24H1下降0.84pct到16.13%，管理費(fèi)用率環(huán)比24H1上升0.14pct至6.33%，研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比24H1提升0.99pct至17.73%，凈利潤率環(huán)比24H1提升0.88pct至29.89%，保持優(yōu)秀的盈利能力。
　　股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，彰顯公司長期發(fā)展信心：9月10日公司發(fā)布2024年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為21年連續(xù)第4年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以業(yè)績考核要求計(jì)算，公司2024-26年?duì)I收/凈利潤增速上限為23%/19%/16%，下限為18%/15%/13%，彰顯業(yè)績長期增長信心；
　　估值與投資建議：考慮到公司堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品線持續(xù)創(chuàng)新，疊加治療與康復(fù)板塊渠道變革與產(chǎn)品創(chuàng)新，公司預(yù)計(jì)仍能維持較快增長和較好的盈利能力。我們預(yù)計(jì)公司2024-26年?duì)I收為12.94/14.98/17.36億元，歸母凈利潤為4.06/4.84/5.80億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)為18/15/13，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不確定的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)