>> 國信證券-伊之密(300415)三季報點評：收入同比增長33%，盈利能力穩(wěn)步提升-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
524KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2024年前三季度營業(yè)收入同比增長24.95%，歸母凈利潤同比增長31.71%。公司2024年前三季度實現(xiàn)營收36.73億元，同比增長24.95%；歸母凈利潤4.80億元，同比增長31.71%；扣非歸母凈利潤4.68億元，同比增長35.97%。單季度來看，2024年第三季度公司實現(xiàn)營收13.04億元，同比增長33.23%；歸母凈利潤1.81億元，同比增長59.78%。第三季度公司收入高速增長，主要系注塑機行業(yè)景氣度有所回暖及公司份額提升帶動公司經營趨勢向好。
盈利能力端表現(xiàn)亮眼，主要系毛利率提升和費用端壓降帶來的凈利率提升。2024年前三季度公司毛利率/凈利率分別為34.10%/13.43%，同比變動+0.97/+0.66pct。單季度來看，公司第三季度毛利率/凈利率分別為35.01%/14.36%，同比變動+0.87/+2.56pct，毛利率改善主要系收入增速較快帶來的規(guī)模效應以及原材料價格下降。費用端來看，2024年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為9.24%/5.46%/4.50%/1.38%，同比變動+0.19/-0.45/-0.99/-0.25pct，期間費用率同比合計下降1.49pct，體現(xiàn)公司較好的成本管控能力。
國內下游景氣度回升，海外市場布局完善國際化效果顯著。2024年前三季度，國家政策推動工業(yè)領域設備更新，公司下游占比最大的汽車行業(yè)快速發(fā)展，3C行業(yè)保持平穩(wěn)，家電及日用品行業(yè)逐季度回暖。海外市場公司堅持全球化戰(zhàn)略，目前已有超40個海外經銷商，業(yè)務覆蓋70+國家和地區(qū)，注塑機海外出口業(yè)務快速發(fā)展，增速優(yōu)于行業(yè)整體水平。國際市場銷售網絡、產能建設、品牌推廣全面布局，利用“HPM”品牌，開拓北美及歐洲市場，美國、印度均有產能已投入使用，墨西哥工廠用于產品銷售、維修及倉儲服務，預計2025或2026年投入使用。
投資建議：公司是國內領先的模壓成型設備供應商，注塑機受益行業(yè)景氣、份額提升及出口拉動，壓鑄機受益中高端LEAP系列競爭力強化及鎂合金注射產品突破，整體有望保持穩(wěn)步增長。鑒于公司三季度業(yè)績兌現(xiàn)較好，我們小幅上調2024年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為6.22/7.49/8.57億元（前值6.09/7.87/9.24億元），對應PE18/15/13倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：注塑機需求大幅下滑；一體化壓鑄業(yè)務不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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