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(1）宏觀方面，10月美聯(lián)儲降息預(yù)期較9月明顯下滑，下一次降息25bp概率持續(xù)走高，美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期仍在，“降息+軟著陸"的宏觀組合或?qū)︺~價相對利好，但美元、美債收益率的強勢攀升削弱美元計價商品的吸引力，且特朗普政府上臺，后續(xù)激進關(guān)稅政策或?qū)⑾魅蹉~的需求預(yù)期;國內(nèi)后續(xù)重點關(guān)注全國人大常委會是否有增量財政框架，以及中央經(jīng)濟工作會議對財政規(guī)模和支出方向的討論。(2）基本面方面，短期來看銅礦緊缺格局邊際改善，但中長期來看銅礦供應(yīng)偏緊仍對TC反彈形成限制;需求端，10月旺季需求邊際放緩，11月步入淡季階段，開工率或?qū)⒗^續(xù)回落。因此，短期來看銅價缺乏明顯的上行驅(qū)動因素，但國內(nèi)刺激政策預(yù)期及銅礦供給緊張亦提供一定價格支撐，后續(xù)宏觀政策預(yù)期及庫存去化趨勢或指引短期價格方向。