>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 20754KB |
| 格式： |
pdf 共74頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
昨日美國(guó)大選結(jié)果出爐，特朗普宣布勝選，同時(shí)國(guó)會(huì)選舉中共和黨贏得參議院，在眾議院選舉中共和黨保持領(lǐng)先，或?qū)⑿纬蓹M掃府院形勢(shì)，有利于特朗普上臺(tái)后政策的落地。從其此前提出的政見來看，對(duì)內(nèi)減稅有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中短期進(jìn)一步改善；對(duì)外增關(guān)稅、限制非法移民或?qū)⑼粕绹?guó)通脹，整體上將支撐美股、美元走強(qiáng)，壓制美債收益率回落空間。產(chǎn)業(yè)方面支持傳統(tǒng)能源，鼓勵(lì)制造業(yè)回流，放松金融監(jiān)管，或不利于傳統(tǒng)能源價(jià)格，利多虛擬貨幣等。對(duì)國(guó)內(nèi)而言，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)有所增加，不利于出口，亦增加人民幣回落壓力。但也將強(qiáng)將更具確定性
銅：短期銅價(jià)弱勢(shì)，但下方可能存在支撐。預(yù)計(jì)特朗普當(dāng)選，市場(chǎng)認(rèn)為其政策對(duì)商品形成利空。特朗普計(jì)劃對(duì)所有進(jìn)口商品征收通用關(guān)稅，或影響全球經(jīng)濟(jì)增速；美國(guó)或存在“再通脹風(fēng)險(xiǎn)”的壓力，支撐偏高的利率和美元指數(shù)階段性偏強(qiáng)；特朗普或限制新能源，市場(chǎng)擔(dān)心這有可能對(duì)銅的消費(fèi)形成沖擊等?；谝陨显?，銅價(jià)有可能階段性走弱，但大概率不會(huì)像2018-2019年一樣承壓。首先，特朗普對(duì)內(nèi)減稅激勵(lì)企業(yè)加大資本支出和生產(chǎn)，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于企業(yè)的再庫存。其次，中國(guó)利好政策持續(xù)釋放，主要行業(yè)指標(biāo)逐步改善，有利于提升投資者的信心。再次，海外南亞、東南亞、中東等地區(qū)的政策支持銅的消費(fèi)。最后，基本面上銅精礦供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)未來三年銅礦都是缺口狀態(tài)或影響精銅供應(yīng)。綜合供需，認(rèn)為2025年的銅的庫存處于歷史中性偏低的位置，這將有利于對(duì)偏低的價(jià)格形成向上彈性
焦煤焦炭：
外需面臨下行挑戰(zhàn)，內(nèi)需邊際影響進(jìn)一步加強(qiáng)。近期行情可概括為在相對(duì)羸弱的關(guān)注指數(shù)基本面下，伴隨著宏觀情緒面的擾動(dòng)，市場(chǎng)提前交易貿(mào)易摩擦所帶來的沖擊，資金在選擇的時(shí)候以整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面最差的煤焦品種進(jìn)行布局的。但我們認(rèn)為煤焦價(jià)格在打到1300蒙煤倉單成本位后，或存在一定支撐，包括煤焦自身基本面其實(shí)并不構(gòu)成獨(dú)立矛盾，主要還是圍繞著成材去進(jìn)行交易。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注終端需求整體發(fā)力的情況，單純從煤焦鋼角度來看的話，鋼廠還有100多的即期利潤(rùn)，復(fù)產(chǎn)還在推進(jìn)的過程中，鐵水對(duì)于爐料煤焦也具備一定的韌性支撐，不宜過度的悲觀（詳細(xì)邏輯建議參考我們11月7日直播內(nèi)容）
豆粕：大選落定，盤面走強(qiáng)。11月6日美國(guó)大選落定，特朗普勝選，連豆粕偏強(qiáng)于美豆。美豆略弱，美元匯率上漲及關(guān)稅擔(dān)憂不利于出口前景，國(guó)內(nèi)因?yàn)閾?dān)憂進(jìn)口成本上升而走強(qiáng)，這也是連豆粕今年首次出現(xiàn)獨(dú)立行情、計(jì)價(jià)大選因素。月間價(jià)差同步反轉(zhuǎn)：01合約強(qiáng)于05、價(jià)差擴(kuò)大。預(yù)計(jì)特朗普交易短線持續(xù)、連盤偏強(qiáng)，后期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息和USDA報(bào)告等基本面情況
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