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事件描述
　　2024年10月30日，瀾起科技公告《2024年第三季度報(bào)告》。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收25.71億元、同比+68.56%，歸母凈利潤9.78億元、同比+318.42%。2024Q3，實(shí)現(xiàn)營收9.06億元、同比+51.60%、環(huán)比-2.35%，歸母凈利潤3.85億元、同比+153.40%、環(huán)比+4.10%。
　　事件評(píng)論
　　互連類芯片持續(xù)創(chuàng)單季度收入新高。2024Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收9.06億元、同比+51.60%、環(huán)比-2.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.85億元、同比+153.40%、環(huán)比+4.10%；毛利率為58.74%、環(huán)比+0.91pct。其中，互連類芯片持續(xù)創(chuàng)單季度銷售收入歷史新高，實(shí)現(xiàn)營收8.49億元、同比+46.02%、環(huán)比+1.83%，毛利率為62.21%、環(huán)比-1.47pct，受MRCD/MDB等高毛利率芯片營收短期波動(dòng)影響，公司互連類芯片毛利率環(huán)比小幅下滑；就具體產(chǎn)品而言，三季度DDR5內(nèi)存接口芯片出貨量超過DDR4內(nèi)存接口芯片，PCIe Retimier出貨量單季度超60萬顆、高性能運(yùn)力芯片整體收入環(huán)比小幅增長。
　　需求回暖+DDR5滲透率持續(xù)提升+新品放量，前三季度業(yè)績同比大幅增長。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收25.71億元、同比+68.56%，歸母凈利潤9.78億元、同比+318.42%；分產(chǎn)品線而言，互連類芯片實(shí)現(xiàn)營收23.77億元、同比+59.37%，津逮服務(wù)器平臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收1.85億元、同比+565.34%。內(nèi)存接口及配套芯片方面，全球服務(wù)器需求逐步回暖的背景下，DDR5滲透率提升疊加子代更迭；運(yùn)力芯片方面，AI產(chǎn)業(yè)推動(dòng)三款高性能運(yùn)力芯片規(guī)模出貨；公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入及利潤的快速增長。
　　持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)，多產(chǎn)品線布局打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。2024年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為5.52億元，研發(fā)費(fèi)用率為21.48%，瀾起科技圍繞公司重點(diǎn)部署領(lǐng)域持續(xù)展開產(chǎn)品的研發(fā)與迭代，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類的持續(xù)擴(kuò)張。截至2024H1，互連類芯片方面：發(fā)布DDR5第四子代RCD芯片、并送樣給內(nèi)存模組廠商，研發(fā)DDR5第五子代RCD芯片及第二子代MRCD/MDB；試產(chǎn)DDR5 CKD芯片并積極推進(jìn)規(guī)模出貨前的準(zhǔn)備工作；在PCIe 6.0Retimer芯片關(guān)鍵IP的開發(fā)驗(yàn)證上取得重大進(jìn)展，有序推進(jìn)PCIe 6.0 Retimer芯片的工程研發(fā)；完成時(shí)鐘發(fā)生器芯片量產(chǎn)版本的研發(fā)、推動(dòng)量產(chǎn)前的準(zhǔn)備工作，同時(shí)啟動(dòng)始終緩沖芯片的研發(fā)。津逮服務(wù)器方面：發(fā)布第六代津逮CPU，并推出新產(chǎn)品——數(shù)據(jù)保護(hù)和可信計(jì)算加速芯片。
　　公司中長期業(yè)績有望持續(xù)釋放。瀾起科技作為國際領(lǐng)先的數(shù)據(jù)處理及互連芯片設(shè)計(jì)公司，產(chǎn)品力構(gòu)筑公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。需求回暖+DDR5加速滲透，公司內(nèi)存接口及配套芯片有望持續(xù)上量；同時(shí)，隨著公司PCIe Retimer、CKD、MRCD/MDB、MXC、津逮服務(wù)器等產(chǎn)品在客戶端的持續(xù)推廣，公司有望迎來業(yè)績的持續(xù)增長。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為13.57、22.49、28.34億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.19、1.97、2.48元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、DDR5滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、津逮服務(wù)器平臺(tái)業(yè)務(wù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。