>> 長江證券-建材行業(yè)周專題2024W42：政策初見成效，關(guān)注地產(chǎn)成交量止跌回穩(wěn)-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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政策初見成效，10月地產(chǎn)成交量止跌回穩(wěn)
住建部罕見公布10月成交數(shù)據(jù)，成交量止跌回穩(wěn)。據(jù)住建部“全國房地產(chǎn)市場監(jiān)測系統(tǒng)”網(wǎng)簽數(shù)據(jù)顯示，從同比數(shù)據(jù)看，10月份全國新建商品房網(wǎng)簽成交量同比增長0.9%，自去年6月份連續(xù)15個月下降后首次實(shí)現(xiàn)增長；二手房網(wǎng)簽成交量同比增長8.9%，連續(xù)7個月同比增長。重點(diǎn)城市中，廣州、深圳、南京、寧波等城市新房成交量同比增幅超過30%，北京、上海、深圳、杭州等城市二手房成交量同比增長超過50%。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，10月份全國新建商品房網(wǎng)簽成交量環(huán)比增長6.7%，二手房網(wǎng)簽成交量環(huán)比增長4.5%，長期來商品房銷售面積首次“銀十”超過“金九”?？藸柸鸢購?qiáng)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)亦可驗(yàn)證，10月百強(qiáng)地產(chǎn)成交面積同比增長6%，環(huán)比增長52%。最新高頻地產(chǎn)銷售亦維持強(qiáng)勢，本周30大中城市商品房一周滾動成交面積同比+4%（上周-13%），12城二手房一周滾動成交面積同比+20%（上周+16%），尤其二手房在高基數(shù)下延續(xù)同比高增。當(dāng)前政策方向明確，926政治局會議定調(diào)房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”，財政政策逆周期調(diào)節(jié)有望加大，重點(diǎn)仍為化債、托底樓市。當(dāng)前二手房成交表現(xiàn)更優(yōu)，在新房大幅改善之前，存量邏輯的品類需求有望率先企穩(wěn)甚至向上，同時關(guān)注以舊換新政策的進(jìn)一步催化。
基本面：水泥價格延續(xù)上漲，玻璃庫存延續(xù)下降
水泥：本周全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率約50%，較上周下降約4個百分點(diǎn)，環(huán)比走弱主要受受臺風(fēng)、降溫和大氣污染預(yù)警影響。價格方面，全國水泥價格環(huán)比延續(xù)上漲1.3%，除少數(shù)地區(qū)因前期價格上漲不穩(wěn)出現(xiàn)回撤外，大多數(shù)地區(qū)仍保持積極推漲狀態(tài)，帶動全國均價持續(xù)攀升。
玻璃：在此前期貨大幅上漲之后，本周現(xiàn)貨繼續(xù)呈現(xiàn)上漲行情，其中華南區(qū)域現(xiàn)高頻漲價，漲幅明顯。本周冷修產(chǎn)線增多，加之上漲價情緒帶動，企業(yè)庫存降幅較大；需求端看，整體加工廠開工率稍有恢復(fù)。本周全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)296條，在產(chǎn)230條，日熔量共計(jì)159765噸，較上周減少3450噸，周內(nèi)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)1條，冷修停產(chǎn)5條。本周重點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)庫存量4588萬重量箱，環(huán)比下降471萬重量箱，降幅9.31%，庫存天數(shù)約24.03天，環(huán)比減少2.03天。本周重點(diǎn)監(jiān)測省份產(chǎn)量1224.59萬重量箱，消費(fèi)量1695.59萬重量箱，產(chǎn)銷率138.46%。
政策底部轉(zhuǎn)向之際，建材如何配置？
從供給退出幅度角度，是防水、涂料、五金、瓷磚等行業(yè)，其行業(yè)價格戰(zhàn)比較極致；從需求短期改善角度，是衛(wèi)浴、涂料、板材，更受益于以舊換新和二手房成交。繼續(xù)推薦兔寶寶、三棵樹、箭牌家居等龍頭，及攻守兼?zhèn)涞钠贩N為：兔寶寶、北新建材、海螺水泥、中國巨石等。
風(fēng)電鏈預(yù)期改善，麥加芯彩業(yè)績上行?；谑奈宓哪茉囱b機(jī)考核及經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，各能源國央企招標(biāo)、開工節(jié)奏有望加速，年初至今招標(biāo)高增長有望奠定2025年裝機(jī)高增，預(yù)計(jì)2025年風(fēng)電裝機(jī)有望超105GW（陸風(fēng)90-100GW，海風(fēng)15GW），同比增長超20%。隨著國內(nèi)外需求放量，2025年零部件供需格局將顯著改善，尤其是大鑄件、葉片供給或面臨結(jié)構(gòu)性緊張。重點(diǎn)推薦風(fēng)電涂料龍頭麥加芯彩（同時其集裝箱涂料量價超預(yù)期，關(guān)注中期船舶涂料驗(yàn)證放量），葉片關(guān)注中材科技、時代新材，玻纖關(guān)注中國巨石等，碳纖維關(guān)注吉林化纖、中復(fù)神鷹等。
風(fēng)險提示
1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；
2、原材料價格大幅上漲。
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