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事件：
　　近日，比亞迪發(fā)布了2024年10月產(chǎn)銷快報，公司10月汽車銷量50.3萬輛，同比增長66.5%，環(huán)比增長19.8%；10月動力電池及儲能電池裝機總量21.0GWh，同比增長37.5%，環(huán)比增長6.2%。
　　投資摘要：
　　雙擎驅(qū)動，混動表現(xiàn)亮眼。10月純電乘用車銷量19.0萬輛，同比增長14.6%,環(huán)比增長14.9%；混動乘用車銷量31.1萬輛，同比增長129.3%，環(huán)比增長23.1%。隨著新車型逐步上市、公司產(chǎn)能迅速釋放，我們預計2024年公司銷量有望超過400萬輛。騰勢、方程豹和仰望組成的高端產(chǎn)品矩陣全面落地，持續(xù)引領公司的高端化轉(zhuǎn)型，有望帶來可觀增量及利潤。
　　海外市場持續(xù)開拓。10月公司海外銷售新能源乘用車3.1萬輛，同比增長2.2%，環(huán)比減少5.5%。今年1-10月公司海外銷售新能源乘用車32.9萬輛，同比增長87%，我們預計2024年公司海外銷售新能源乘用車有望達41萬輛，同比增速達69%。公司加速乘用車業(yè)務全球化布局，新能源乘用車已進入巴西、德國、日本、泰國等77個國家和地區(qū)（截至今年6月）。今年1月，比亞迪烏茲別克斯坦工廠啟動生產(chǎn)，7月泰國工廠正式竣工投產(chǎn)，此外，公司于巴西及匈牙利的工廠建設亦穩(wěn)步推進。
　　科技賦能品牌競爭力。從e平臺3.0 EVO迭代引領節(jié)能潮流，到第五代DM技術發(fā)布推動插電混動再升級，再到易三方全球首個整車智能控制技術平臺的發(fā)布，比亞迪一直致力于拓展技術邊界，以推陳出新的技術為產(chǎn)品力賦能，公司在主流大眾市場有望繼續(xù)鞏固競爭力，在高端豪華市場有望不斷向上。
　　投資建議：
　　我們預測公司2024-2026年營業(yè)收入為7297/9078/10664億元，同比增長21.1%/24.4%/17.5%，歸母凈利潤為393/492/611億元，同比增長30.9%/25%/24.4%?？紤]公司汽車業(yè)務出海全面提速，品牌力穩(wěn)步提升，領先的技術實力，優(yōu)秀的垂直整合能力，豐富的產(chǎn)品矩陣，顯著的規(guī)?；瘍?yōu)勢，給予公司2025年25倍PE的估值，對應股價約為422元，市值12289億元，維持“買入”評級。
　　風險提示：
　　新能源車銷量不及預期，產(chǎn)能釋放不及預期，海外業(yè)務不及預期，關鍵原材料大幅漲價。