久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　特朗普宣布勝選2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉，我們對(duì)此前的戰(zhàn)術(shù)性大類資產(chǎn)配置觀點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。我們維持對(duì)美股此前的“標(biāo)配”觀點(diǎn)。我們維持對(duì)A股、美債此前的“標(biāo)配”觀點(diǎn)。我們對(duì)港股、黃金邊際謹(jǐn)慎，并下修其觀點(diǎn)至“標(biāo)配”。
　　投資要點(diǎn)：
　　我們維持對(duì)美股此前的“標(biāo)配”觀點(diǎn)。特朗普當(dāng)選后，大類資產(chǎn)定價(jià)博弈性下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然邊際收縮，但韌性較強(qiáng)，運(yùn)行趨勢(shì)較為健康。特朗普的減稅政策或在一定程度上支持中小以及順周期企業(yè)的分子端盈利，從板塊結(jié)構(gòu)上看，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利以及或弱于預(yù)期的流動(dòng)性有望使得順周期板塊階段性優(yōu)于科技成長(zhǎng)板塊；具體到寬基指數(shù)，道瓊斯指數(shù)以及標(biāo)普500指數(shù)或階段性優(yōu)于納斯達(dá)克指數(shù)。
　　我們維持對(duì)A股、美債此前的“標(biāo)配”觀點(diǎn)。對(duì)A股而言，特朗普當(dāng)選后或強(qiáng)化中美地緣政治沖突矛盾，或階段性壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但一系列刺激政策出臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期趨勢(shì)性改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)“形有波動(dòng)、勢(shì)仍向好”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)將為權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格中樞提供支持。對(duì)美債而言，特朗普當(dāng)選后，再通脹交易動(dòng)量或仍延續(xù)，市場(chǎng)的通脹預(yù)期將繼續(xù)上修，并推動(dòng)美債利率上行，美債收益率曲線或進(jìn)一步陡峭化。但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際收斂并降溫的背景下，利率中樞后續(xù)仍有較高概率下行，長(zhǎng)久期美債的配置價(jià)值正在逐漸提升。
　　我們對(duì)港股、黃金邊際謹(jǐn)慎，并下修其觀點(diǎn)至“標(biāo)配”。對(duì)港股而言，特朗普當(dāng)選后，或有較高概率提升美國(guó)通脹中樞，繼而限制全球宏觀流動(dòng)性的寬松節(jié)奏，港股流動(dòng)性改善程度或弱于此前預(yù)期。此外，中美地緣政治的沖突加劇或階段性壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，港股的估值或階段性承壓。對(duì)黃金而言，特朗普當(dāng)選后，再通脹交易或仍延續(xù)并推高美債實(shí)際利率，在一定程度上壓制黃金表現(xiàn)。特朗普的政治主張傾向于“以美國(guó)優(yōu)先”，主張減少美國(guó)在全球事務(wù)中的干預(yù)，這意味著東歐與中東的地緣政治沖突有望降溫，疊加前期黃金大幅上漲，資金止盈行為與避險(xiǎn)情緒釋放都將階段性壓制黃金表現(xiàn)。
　　基于最新主動(dòng)配置觀點(diǎn)，我們計(jì)劃于2024年11月7日以收盤價(jià)對(duì)全球主動(dòng)資產(chǎn)配置組合內(nèi)部標(biāo)的配置權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。全球組合的調(diào)整原因?yàn)椋禾乩势談龠x美國(guó)總統(tǒng)選舉，市場(chǎng)預(yù)期、定價(jià)因子與大類資產(chǎn)觀點(diǎn)發(fā)生顯著修正。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：分析維度存在局限性，模型設(shè)計(jì)存在主觀性，歷史與預(yù)期數(shù)據(jù)存在偏差，市場(chǎng)一致預(yù)期調(diào)整，量化模型局限性。