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特朗普勝選，共和黨在參議院鎖定51席（總計(jì)100席），眾議院仍在計(jì)票中（總計(jì)435席，218席為多數(shù)黨），存在不確定性。特朗普能否順利推進(jìn)其政策主張，主要取決于是否需要國(guó)會(huì)的配合。具體落地難度為：貿(mào)易、外交、環(huán)境<減稅<移民改革等需要重新立法的議題。
　　總統(tǒng)行政命令：無(wú)需國(guó)會(huì)投票表決
　　特朗普可以通過(guò)行政命令頒布政策，比如加征關(guān)稅、優(yōu)先驅(qū)逐某類移民等。但是行政命令可能面臨司法挑戰(zhàn)，聯(lián)邦法院可審查行政命令是否合法，如涉及違憲或超出總統(tǒng)權(quán)限，法院可能阻止其執(zhí)行。
　　預(yù)算調(diào)和程序：簡(jiǎn)單多數(shù)原則
　　參議院少數(shù)黨可以通過(guò)“冗長(zhǎng)辯論”（也稱“議事阻礙”，F(xiàn)ilibuster）來(lái)拖延，讓法案無(wú)法正常通過(guò)。為了規(guī)避參議院的可能阻礙，財(cái)政相關(guān)的立法在滿足“伯德規(guī)則”的前提下，往往可以通過(guò)“預(yù)算調(diào)和程序”（budget reconciliation）特事特辦，允許以簡(jiǎn)單多數(shù)票通過(guò)與預(yù)算直接相關(guān)的法案，避開議事阻礙。
　　特朗普的政策主張中，減少財(cái)政收入的措施主要是減稅，增加財(cái)政收入的措施主要是增收關(guān)稅。根據(jù)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)，特朗普的“開源”政策難以對(duì)沖增加的支出。赤字增幅過(guò)大，可能會(huì)成為預(yù)算調(diào)和程序的障礙。
　　一般法案：可能面臨參議院的議事阻撓
　　在兩黨分歧較大的議題上，如移民、醫(yī)保和能源等方面，如需國(guó)會(huì)立法，共和黨可能會(huì)在參議院遭遇民主黨的“冗長(zhǎng)辯論”，而共和黨在參議院中的席位很難打破議事阻礙需要的60席，推進(jìn)難度較大。即使獲得通過(guò)，在政策規(guī)模上也大打折扣。特朗普本次的競(jìng)選主張中，全面移民改革、醫(yī)保改革、放寬環(huán)境法規(guī)等均涉及立法規(guī)定且兩黨存在分歧，推進(jìn)可能較為困難。
　　2016年大選后特朗普競(jìng)選主張落地情況
　　2016年特朗普勝選，共和黨橫掃國(guó)會(huì)兩院。特朗普許多競(jìng)選政策主張都順利推行，比如通過(guò)行政權(quán)重談北美自由貿(mào)易協(xié)定；退出巴黎氣候協(xié)定；2017年頒布《減稅與就業(yè)法案》等。但立法相關(guān)的政策，如廢除DACA、環(huán)境法規(guī)削減等，在國(guó)會(huì)和法院的阻止下未能完全實(shí)施。
　　特朗普當(dāng)選對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響
　　對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的短期影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是預(yù)期后續(xù)征關(guān)稅落地相對(duì)容易，對(duì)出口鏈不利。二是市場(chǎng)可能會(huì)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期政策進(jìn)一步加碼。
　　海外資產(chǎn)，短期特朗普交易可能會(huì)較為極致，通脹不確定性或帶動(dòng)美債利率上行，美股風(fēng)格可能也面臨切換，轉(zhuǎn)向交易特朗普偏好的傳統(tǒng)能源和傳統(tǒng)制造業(yè)。中期維度，特朗普主張的加征關(guān)稅、減稅推動(dòng)赤字?jǐn)U張，可能推升通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及政策不確定性上升，或帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波幅加大，利好黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。