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核心觀點(diǎn)：
　　事件：北京時(shí)間2024年11月6日下午，美國大選初步結(jié)果揭曉，共和黨候選人特朗普力壓民主黨候選人哈里斯，贏得下屆美國總統(tǒng)寶座。同時(shí)，共和黨在國會選舉中已奪得參議院多數(shù)席位，眾議院選舉結(jié)果尚待確認(rèn)。加之最高法院保守派占據(jù)優(yōu)勢，共和黨有望全面掌控立法、行政與司法權(quán)，形成“統(tǒng)一政府”格局。
　　此番大選，局勢從選前的緊張膠著，轉(zhuǎn)變?yōu)檫x后的共和黨明顯占優(yōu)。初步分析，兩大因素起到了關(guān)鍵作用：一是原民主黨傳統(tǒng)票倉中的拉丁裔與非裔選民，尤其是男性，越來越多的轉(zhuǎn)投共和黨，這可能與民主黨執(zhí)政期間的高通脹率有關(guān)；二是民主黨對LGBTQ+群體的政治立場，引發(fā)了部分潛在選民的反感，這部分選民在民調(diào)中可能表達(dá)了對民主黨的支持，但在實(shí)際投票時(shí)卻選擇了共和黨，導(dǎo)致民調(diào)結(jié)果與實(shí)際選舉情況出現(xiàn)偏差。
　　特朗普的政策主張：從聯(lián)邦政府的財(cái)政政策來看，主要體現(xiàn)在減收與維持現(xiàn)有支出水平，這可能會導(dǎo)致利息成本、總赤字和債務(wù)上升。據(jù)測算，至2035財(cái)年，美國赤字將攀升至9.6%的歷史新高，這一數(shù)字還不包括戰(zhàn)爭、疫情和經(jīng)濟(jì)衰退的影響。特朗普的政策主張包括：一是進(jìn)一步降低公司稅率至15%，但僅限于在美國本土生產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)；二是延長并修訂《減稅與就業(yè)法案》（TCJA），力求實(shí)現(xiàn)減稅政策的永久化；三是擴(kuò)大國內(nèi)能源生產(chǎn)，廢除多項(xiàng)法規(guī)，包括“電動汽車授權(quán)”等；四是提高進(jìn)口關(guān)稅，嚴(yán)懲不公平貿(mào)易行為，包括對中國所有進(jìn)口商品加征60%的關(guān)稅；五是強(qiáng)化邊境安全，驅(qū)逐非法移民。
　　后續(xù)影響和展望。金融市場方面，11月6日，30年期國債期貨小幅下滑0.06%，10年期國債期貨則保持穩(wěn)定。上證指數(shù)微跌0.09%，其中房地產(chǎn)II板塊表現(xiàn)搶眼，上漲2.1%。恒生指數(shù)跌幅較大，達(dá)到2.23%。在岸美元兌人民幣匯率貶值至7.16附近，波動幅度為554個(gè)基點(diǎn)。
　　從全球資產(chǎn)表現(xiàn)來看，特朗普當(dāng)選的影響更傾向于供給側(cè)緊縮性效應(yīng)。美股市場上漲，這得益于公司稅率的降低以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策，特別是對小盤股和周期性行業(yè)產(chǎn)生了積極影響；財(cái)政赤字的擴(kuò)大以及潛在的高關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力會導(dǎo)致美債收益率上升；高關(guān)稅政策導(dǎo)致貿(mào)易逆差收窄，美元趨于走強(qiáng)；原油價(jià)格則出現(xiàn)下跌，這主要是因?yàn)槊绹潘闪藢鴥?nèi)能源的監(jiān)管，并且可能解除對俄羅斯液化天然氣供應(yīng)的制裁，從而擴(kuò)大了全球的石化能源供應(yīng)；有色金屬價(jià)格回落，這反映出關(guān)稅上調(diào)對全球大宗商品需求產(chǎn)生了下行壓力；黃金的走勢相對中性。
　　對A股來說，美聯(lián)儲若減緩降息步伐，將增強(qiáng)美元吸引力，導(dǎo)致北向資金流出，影響科技、消費(fèi)等外資青睞的板塊。若市場預(yù)期中美關(guān)系惡化，可能影響科技、新能源等板塊的估值。政策不確定性也可能削弱投資者信心，影響市場情緒。若繼續(xù)實(shí)施關(guān)稅制裁，部分出口導(dǎo)向型企業(yè)可能面臨成本上升、競爭力下降等挑戰(zhàn)?？萍?、新能源領(lǐng)域的打壓可能影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的發(fā)展與估值，促使企業(yè)進(jìn)行技術(shù)獨(dú)立化，影響投資股票的短期收益。然而，外部壓力加大也可能促使市場加大內(nèi)需刺激政策力度，包括降息、支持房地產(chǎn)市場、出臺針對性措施支持出口商等，從而減輕對A股的沖擊。例如，6日A股和港股的房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，就反映了市場對刺激內(nèi)需的預(yù)期。
　　對港股來說，港股對外資依賴度高，可能導(dǎo)致外資撤離或減持，影響流動性和估值?？萍?、金融等外資依賴度高的板塊可能受壓明顯。港股中具有內(nèi)地背景的出口型企業(yè)將直接受到關(guān)稅增加和市場環(huán)境變化的影響，盈利預(yù)期面臨挑戰(zhàn)。香港科技股對國際資本依賴大，若重啟科技出口限制和封鎖，部分科技公司可能面臨供應(yīng)鏈問題，令投資者信心受挫。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期；美國大選結(jié)果超預(yù)期；美國聯(lián)邦政府政策超預(yù)期；國際局勢不確定性。