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投資要點(diǎn)
　　事件：中堅(jiān)科技披露2024年三季報(bào)。
　　2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.21億元，同比+31.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.40億元，同比-19.40%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.33億元，同比-21.47%。
　　新市場(chǎng)新產(chǎn)品加大投入，費(fèi)用端增加導(dǎo)致Q3業(yè)績(jī)短期承壓；若加回費(fèi)用，公司經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。單季度來(lái)看：2024Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.44億元，同比+19.66%，環(huán)比-29.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利-0.05億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧，減少約0.12億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利-0.08億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧，減少約0.12億元。具體分析來(lái)看，利潤(rùn)的同比下滑主要由于費(fèi)用端的增加，2024Q3公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加約0.04億元，研發(fā)費(fèi)用同比增加約0.14億元，主要是公司為了進(jìn)一步開(kāi)拓新市場(chǎng)和新產(chǎn)品加大了渠道和研發(fā)投入。如果把這兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)增量約0.18億元加回的話(huà)，公司的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。
　　園林機(jī)械復(fù)蘇勢(shì)頭彰顯，公司積極開(kāi)拓北美市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大全球化版圖。公司主業(yè)園林機(jī)械產(chǎn)品外銷(xiāo)占比超90%，此前以歐洲地區(qū)為主。近年來(lái)，公司重點(diǎn)開(kāi)拓北美市場(chǎng)，擴(kuò)大公司全球化銷(xiāo)售版圖，園林機(jī)械業(yè)務(wù)有望迎來(lái)新的發(fā)力成長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司已經(jīng)和美國(guó)線(xiàn)上線(xiàn)下渠道建立了良好合作關(guān)系，包括Homedepot、lowes、Tsc等商超及亞馬遜平臺(tái)。
　　進(jìn)軍智能機(jī)器人板塊，第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)開(kāi)啟。2024年3月，公司投資了全球知名人型機(jī)器人公司1X，1X公司開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品包括第一代人型機(jī)器人EVE和第一代雙足機(jī)器人NEO。除了股權(quán)投資合作之外，公司自己旗下的子公司也在加大智能化投入和轉(zhuǎn)型。中堅(jiān)子公司江蘇堅(jiān)米發(fā)布了四足機(jī)器人P1，定位于巡檢、勘察和安防等場(chǎng)景，初代產(chǎn)品已經(jīng)在前期的籌備工作中初步成型并將按計(jì)劃推向市場(chǎng)。公司子公司上海高氪重點(diǎn)研發(fā)了割草機(jī)器人，是公司主業(yè)園林機(jī)械產(chǎn)品的智能化升級(jí)，該機(jī)器人可以實(shí)現(xiàn)自主建圖、規(guī)劃切割、自主轉(zhuǎn)場(chǎng)、AI智能避障、自主回歸、精準(zhǔn)對(duì)接充電等功能。從公司的研發(fā)投入也看到公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的決心，我們持續(xù)看好公司智能化、機(jī)器人板塊的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，有望成為公司第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入8.92/12.76/17.19億元，同比增長(zhǎng)33.84%/43.00%/34.70%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)0.58/0.99/1.55億元，同比增長(zhǎng)21.27%/70.05%/55.93%；對(duì)應(yīng)PE分別為109.22/64.23/41.19倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外政策變化風(fēng)險(xiǎn)；公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和落地進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游渠道合作變化風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。