>> 申萬宏源-嘉和美康(688246)產(chǎn)品競爭力提升，助力醫(yī)療機(jī)構(gòu)挖掘數(shù)據(jù)價值-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,洪依真 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
事件：公司發(fā)布2024三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.76億元（-11.52%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.41億元，去年同期為0.18億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.44億元，去年同期為0.12億元。
單Q3業(yè)績低于此前預(yù)期，短期仍承壓。公司24Q3營收1.75億元（-28.68%），歸母凈利潤-0.14億元，去年同期為0.41億元，略低于此前預(yù)期，此前預(yù)期與同期持平，主要原因是：1）醫(yī)療IT行業(yè)復(fù)蘇有限，新產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣仍需成本投入；2）參與安德醫(yī)智破產(chǎn)重組處于恢復(fù)期短期內(nèi)仍存虧；3）計提應(yīng)收款減值增加。
控費(fèi)下研發(fā)投入增強(qiáng)，毛利率小幅下降，現(xiàn)金流改善。公司24Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用分別為0.22/0.18/0.40億元，同比分別為-19.51%/-18.79%/+25.13%，預(yù)計創(chuàng)新產(chǎn)品增強(qiáng)研發(fā)投入，前三季度期間費(fèi)用率略升，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為14.97%/14.09%/24.51%，同比提升0.35/0.23/0.84pct。前三季度毛利率47.29%，同比下降2.48pct，預(yù)計因行業(yè)恢復(fù)有限項(xiàng)目周期拉長實(shí)施費(fèi)用增加所致。Q3經(jīng)營現(xiàn)金流凈額0.28億元，同比增長189.25%。
電子病歷領(lǐng)軍，AI加持有望打開增長空間。公司連續(xù)10年電子病歷市占率第一，區(qū)域云電子病歷系統(tǒng)助力三明市醫(yī)共體系統(tǒng)互通數(shù)據(jù)共享。公司醫(yī)療臨床AI助手助力傳統(tǒng)醫(yī)療IT系統(tǒng)，滿足電子病歷高級別評審要求，在北京協(xié)和醫(yī)院、北醫(yī)三院落地驗(yàn)證良好，成功輔助醫(yī)院通過電子病歷6、7級評審。國家多次發(fā)文推廣三明醫(yī)改經(jīng)驗(yàn)，公司有先發(fā)優(yōu)勢。
數(shù)據(jù)要素平臺服務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)充分挖掘數(shù)據(jù)價值。公司在醫(yī)院和區(qū)域兩大層面均可為互通共享打造高質(zhì)量數(shù)據(jù)底座：1）院端：集成平臺和數(shù)據(jù)中心圍繞數(shù)據(jù)生成、治理、應(yīng)用的產(chǎn)品閉環(huán)助力醫(yī)院數(shù)字化轉(zhuǎn)型；2）區(qū)域：數(shù)據(jù)要素平臺助力打造區(qū)域醫(yī)療全量數(shù)據(jù)湖，探索上層應(yīng)用，支持多機(jī)構(gòu)互通共享。
維持“買入”評級?？紤]到醫(yī)療IT行業(yè)復(fù)蘇有限，下調(diào)公司自制軟件銷售收入，因此小幅下調(diào)2024-2026年收入預(yù)測為8.00、9.61、11.53億元，原預(yù)測為8.56、10.82、13.34億元，考慮到參與安德醫(yī)智破產(chǎn)重組仍需時間恢復(fù)以及AI新產(chǎn)品需持續(xù)研發(fā)投入，下調(diào)2024-2026年凈利潤預(yù)測為0.88、1.30、1.78億元，原預(yù)測為1.04、1.51、2.12億元?？紤]到公司屬于電子病歷賽道領(lǐng)軍，三明醫(yī)改經(jīng)驗(yàn)使公司具有先發(fā)優(yōu)勢，行業(yè)復(fù)蘇后業(yè)績預(yù)計加速，AI新產(chǎn)品后續(xù)推廣有望帶來增量，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，宏觀環(huán)境對醫(yī)院客戶收入影響風(fēng)險。
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