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權(quán)益市場(chǎng)：1）A股方面：PMI重回榮枯線上方，A股震蕩上行。10月份官方制造業(yè)PMI為50.1點(diǎn)，比上月上升0.3點(diǎn)，回到榮枯線以上。通常10月PMI會(huì)季節(jié)性走弱，但今年10月PMI的反季節(jié)性上升也與近期政策舉措的密集出臺(tái)息息相關(guān)。不過上周A股在三季報(bào)集中披露、高位連板股退潮、美國大選行情擾動(dòng)下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，主要指數(shù)多數(shù)下跌，另一方面成交量維持2萬億水平又反映出當(dāng)前市場(chǎng)活躍度較好。往后看，本月初即將迎來國內(nèi)外宏觀事件密集落地期，在此之前因有一定不確定性，隨著各項(xiàng)事件落地之后，A股可能再度向上。2）海外市場(chǎng)：“特朗普交易”升溫，美債利率上行壓制權(quán)益價(jià)格。近期數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)增長韌性仍存，另外貨幣政策方面，10月以來聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)支持漸進(jìn)式降息，加之“特朗普交易”升溫，美債利率上升，短期對(duì)權(quán)益市場(chǎng)形成壓制。上周美股三大指數(shù)均有所回落，全球權(quán)益市場(chǎng)也是繼續(xù)跌多漲少。往后看，在美國大選落地以及11月美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，市場(chǎng)仍存較大不確定性，疊加美股處于高位，或維持震蕩。
　　債券市場(chǎng)：權(quán)益承壓利好債市，主要利率有所下行。隨著月初流動(dòng)性壓力緩解，資金價(jià)格下降，疊加上周股市承壓，帶動(dòng)主要利率下行。從政策面來看，后續(xù)對(duì)全國人大常委會(huì)等政策發(fā)力預(yù)期持續(xù)存在的情形下，長端利率下行空間可能有限，預(yù)計(jì)長端利率在弱修復(fù)基本面的支撐和財(cái)政發(fā)力預(yù)期的擾動(dòng)下，大概率保持震蕩趨勢(shì)；短端利率可能受益于當(dāng)前寬松的貨幣政策，其中樞有望繼續(xù)下移。
　　大宗商品：美債走高疊加地緣政治緩解，黃金原油均下跌。原油方面，上周由于中東地緣政治局勢(shì)趨緩，疊加美債利率走高壓制資產(chǎn)價(jià)格，油價(jià)整體走弱；往后看，需求偏弱仍是制約油價(jià)上升的主因，短期內(nèi)，在美國大選落地前，油價(jià)大概率維持震蕩。貴金屬方面，上周由于美國大選不確定性影響，避險(xiǎn)情緒使黃金沖高，但因獲利盤拋壓較大又有所回落；往后看，地緣政治反復(fù)預(yù)期疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，中長期看難有大利空，但短期內(nèi)需謹(jǐn)防金價(jià)高位技術(shù)性回調(diào)以及美國大選落地前的不確定性，建議逢低布局。
　　本周資產(chǎn)配置建議：港股＞A股＞大宗商品＞美股＞債券；A股方面，近期可積極布局，把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，可重點(diǎn)關(guān)注以下方向：（1）科技成長方向；（2）以券商為代表的金融板塊；（3）受益降息的估值彈性品種；（4）順周期板塊。大宗方面，黃金長期在地緣政治反復(fù)預(yù)期和降息周期下仍向好，可逢低布局；原油短期受地緣政治沖突減弱和需求未明顯改善影響，維持震蕩。國內(nèi)債券，隨著政策持續(xù)存在發(fā)力預(yù)期，長端利率謹(jǐn)慎對(duì)待，短端仍有下行空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)、海外市場(chǎng)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。