久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

三季度公司營收同增3%至166億元，受匯兌損失等影響，歸母凈利潤同降18%至5.1億元。前三季度歸母凈利潤同降7%至約13億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入20億元。公司預(yù)計(jì)第四季度營收環(huán)降約5%，受營收下降和營運(yùn)成本較高影響，營業(yè)利潤率預(yù)計(jì)環(huán)降約1 pct。公司當(dāng)前在中國臺灣、墨西哥、越南、波蘭等四地同步擴(kuò)廠建廠，總產(chǎn)能增加約30%，折舊費(fèi)用上漲，但訂單短期還未同步增加，影響了盈利。
　　云端及存儲類產(chǎn)品快速增長：營收前三季度同增31%至45.3億元，產(chǎn)品含服務(wù)器主板、AICard、PR等，其中服務(wù)器主板前三季度營收增長超過50%，主要受益于AI浪潮，公司已決定從服務(wù)器PCBA延伸到L10系統(tǒng)組裝以擴(kuò)大市場空間加速成長。
　　汽車電子類產(chǎn)品快速增長：營收前三季度同增30%至46.8億元，部分因23Q4完成對赫思曼汽車通訊公司的并表。環(huán)旭布局汽車電子四十多年，產(chǎn)品含Power Train、Power Module、BMS、OBC、ADAS控制器、汽車天線等。公司加大力度拓展大陸市場，擴(kuò)充Power Train國內(nèi)銷售團(tuán)隊(duì)，已獲成效；Power Module業(yè)務(wù)除臺灣生產(chǎn)之外，也擬于惠州廠投資新產(chǎn)線，爭取國內(nèi)汽車客戶訂單同時(shí)開發(fā)國內(nèi)供應(yīng)鏈。
　　微小化業(yè)務(wù)空間大。Wi-Fi、UWB、mmWave等通訊SiP模塊今年市場份額和利潤率受短期負(fù)面影響，公司爭取明年市場份額有所恢復(fù)。隨著AI等技術(shù)發(fā)展，手表、手環(huán)、TWS、XR設(shè)備、智能戒指等可穿戴設(shè)備所集成的功能將更強(qiáng)大，涵蓋健康、運(yùn)動、空間計(jì)算、AI等，對“輕、薄、短、小”需求將更極致，微小化模組技術(shù)有更多應(yīng)用需求。作為SiP微小化技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，公司有望受益于行業(yè)需求增長。
　　 A股電子行業(yè)的出海先鋒。公司通過內(nèi)生和外延擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，當(dāng)前在中國、越南、美國、墨西哥、法國、德國、英國、捷克、匈牙利、波蘭、突尼斯等12個(gè)國家或地區(qū)擁有31個(gè)生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)。為適應(yīng)跨國營運(yùn)，公司在全球化人才、軟硬件研發(fā)、智能制造、IT及數(shù)字轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域增加了投資。公司的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)在公司的風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理等方面發(fā)揮巨大作用。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們預(yù)測公司24-26年每股收益分別為0.75、0.97、1.12元（原24-25年預(yù)測為1.32、1.69元，主要下調(diào)了公司的營業(yè)收入和毛利率），根據(jù)可比公司24年29倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為21.75元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場復(fù)蘇不及預(yù)期；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。