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公司披露2024年三季報業(yè)績，2024前三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)120.43億元，同比增長33.00%，歸母凈利實現(xiàn)12.02億元，同比增長31.38%。Q3單季度，公司實現(xiàn)收入45.63億元，同比增長47.74%，歸母凈利潤實現(xiàn)4.73億元，同比增長74.00%，扣非歸母凈利潤實現(xiàn)4.67億元，同比增長159.28%。公司三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，一方面是得益于集散景氣外溢，另一方面則是受益于今年汽車船、紙漿船、重吊船新增運力逐步投產(chǎn)，我們看好后續(xù)遠海汽車船產(chǎn)能擴張帶來的業(yè)績增量，維持公司買入評級。
　　支撐評級的要點
　　Q3單季度收入同比大幅增加，扣非歸母凈利潤同比大幅增長。2024前三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)120.43億元，同比增長33.00%，歸母凈利實現(xiàn)12.02億元，同比增長31.38%。2024Q3公司實現(xiàn)收入45.63億元，同比增長47.74%，歸母凈利潤實現(xiàn)4.73億元，同比增長74.00%，扣非歸母凈利潤實現(xiàn)4.67億元，同比增長159.28%。公司三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，一方面是得益于集散景氣外溢，另一方面則是受益于今年汽車船、紙漿船、重吊船新增運力逐步投產(chǎn)。
　　三季度集運散運運價指數(shù)同比大幅增長，公司新增運力逐步投產(chǎn)。三季度BDI運價指數(shù)均值為1871，較去年同期同比上漲56.7%，CCFI和SCFI運價指數(shù)三季度均值為1991和3082，較去年同期同比上漲127.3%和212.7%。整體來看，集運和散運三季度同比去年景氣度提升，部分外溢至公司從事的特種船運輸業(yè)務，此外，今年上半年新接入6艘多用途紙漿船、1艘重吊船，7月，公司首批交付的7500車位的“遼河口”、“閩江口”汽車船命名首航，根據(jù)公司計劃，今年下半年還將有5艘新船分批交付并投入運營；明年預計交付11艘，2026年交付6艘，屆時將形成約30艘專業(yè)汽車船隊規(guī)模，每年70萬臺的運輸能力。
　　多用途船和重吊船行業(yè)運力供給整體趨緊，看好后續(xù)遠海汽車船產(chǎn)能擴張帶來的業(yè)績增量?？死松瓟?shù)據(jù)顯示，截至6月底，全球多用途船和重吊船手持訂單占現(xiàn)有船隊運力比為10.9%，處于歷史較低水平，運力供給趨緊。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月汽車出口53.9萬輛，環(huán)比增長5.4%，同比增長21.4%。1-9月，汽車出口431.2萬輛，同比增長27.3%，在汽車出口繼續(xù)保持高增速的情況下，汽車船期租水平也維持在歷史較高水平的區(qū)間，6月份克拉克森6500車位汽車船一年期期租租金為10.5萬美元/天，我們認為未來隨著遠海汽車船產(chǎn)能擴張，公司業(yè)績有望迎來增量。
　　估值
　　由于集散景氣外溢疊加公司運力規(guī)模逐步擴張，我們上調(diào)公司盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為16.09/19.35/22.54億元，同比+51.2%/+20.3%/+16.5%，EPS為0.75/0.90/1.05元/股，對應PE分別10.3/8.5/7.3倍，我們看好后續(xù)遠海汽車船產(chǎn)能擴張帶來的業(yè)績增量，維持公司買入評級。
　　評級面臨的主要風險
　　設備出口需求不及預期、汽車船運價下降、紙漿船改運汽車效益不及預期。