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2024年10月末，我國外匯儲備規(guī)模為32610.50億美元，環(huán)比上月末減少553.17億美元；10月末黃金儲備報7280萬盎司，與上個月持平，連續(xù)6個月保持不變。
　　10月末外儲規(guī)模結(jié)束此前連續(xù)三個月較大幅度上升過程，環(huán)比下降1.7%，主要原因是當月美元指數(shù)上行與全球金融資產(chǎn)價格下跌共振，帶動我國外儲估值下行。首先，受美國大選臨近、“特朗普交易”發(fā)酵等因素帶動，10月美元指數(shù)大幅上漲3.1%，這會導(dǎo)致我國外儲中的非美元資產(chǎn)以美元計價相應(yīng)縮水。我們估計，10月美元升值會直接帶動我國外匯儲備規(guī)模估值下降約400億美元左右，是當月外儲規(guī)模下降的主要原因。另外，10月美債收益率大幅上行，美債價格走低，加之全球股市普遍下跌，都會對我國外儲估值有一定下拉作用。
　　近期我國出口保持強勢，跨境資金流動整體穩(wěn)定，這些都能為外儲規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支持。我們也認為，盡管近期人民幣對美元有所貶值，但CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有升，這意味著短期內(nèi)匯率波動無需央行動用外儲干預(yù)匯市。
　　按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規(guī)模處于適度充裕水平。我們判斷，后期伴隨美聯(lián)儲持續(xù)降息，美元指數(shù)上升空間有限；在全球金融環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那熬跋?，全球資本市場持續(xù)大幅下跌的風險較小。這意味著未來一段時間我國外儲規(guī)模還會保持基本穩(wěn)定。
　　經(jīng)濟基本面方面，主要受外需回暖，跨境電商等出口新動能增長較快帶動，近期我國出口保持較快增長勢頭，將為外儲規(guī)模保持適度充裕水平提供重要支撐。更重要的是，9月24日以來，宏觀政策釋放清晰的穩(wěn)增長信號，包括促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)在內(nèi)，一攬子政策措施正在出臺過程中。這意味著年底前伴隨穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市增量政策持續(xù)發(fā)力顯效，四季度經(jīng)濟增長動能將有明顯改善。這些因素都會對人民幣匯率形成重要支撐，也會有助于外儲規(guī)模保持穩(wěn)定。我們預(yù)計，未來一段時間我國外儲將持續(xù)穩(wěn)定在略高于3萬億美元規(guī)模。這將為保持人民匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎(chǔ)，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。
　　黃金儲備方面，今年5月以來官方黃金儲備規(guī)模連續(xù)保持不變。背后是當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本?？紤]到黃金價格還會在2000美元/盎司以上的高位運行一段時間，短期內(nèi)央行恢復(fù)增持黃金的可能性不大。不過，從持續(xù)優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金還是大方向。