>> 國元證券-南方傳媒(601900)2024年三季報點評：Q3利潤總額增長良好，教育服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 613KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2024年三季報。
點評：
營收穩(wěn)健增長，三季度利潤總額增長良好
2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.78億元，同比微增0.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.29億元，同比下滑22.24%；扣非歸母凈利潤5.47億元，同比下滑11.35%。單季度看，公司24Q3實現(xiàn)營業(yè)收入24.54億元，同比增長2.71%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.30億元，同比下滑14.63%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.16億元，同比下滑18.50%，主要由于公司2024年起不再享受免征所得稅優(yōu)惠政策導(dǎo)致所得稅費用增加所致，Q3利潤總額實現(xiàn)3.45億元，同比增長16.8%。費用率角度，前三季度公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為9.70%/10.81%/0.11%，較上年同期變動-0.33/+0.32/+0.01pct。
教材教輔業(yè)務(wù)總體穩(wěn)健，推動信息化建設(shè)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速升級
分業(yè)務(wù)看，公司教材教輔業(yè)務(wù)總體穩(wěn)健，地處廣東省具備人口優(yōu)勢以及區(qū)域整合可能；一般圖書出版業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)銷售收入2.79億元，同比下滑18.11%，業(yè)務(wù)毛利率為2.83%，同比下降5.8pct；報媒業(yè)務(wù)實現(xiàn)發(fā)行量84.31萬冊，已簽訂廣告訂單額達(dá)6358.37萬元，已經(jīng)確認(rèn)的廣告及服務(wù)收入達(dá)5826.36萬元。11月，公司旗下新世紀(jì)出版社與北京磨鐵星球文化合資成立新世紀(jì)磨鐵文化將進(jìn)一步提升公司在童書編輯、出版等各環(huán)節(jié)的專業(yè)化水平，提升細(xì)分領(lǐng)域的市占率和品牌力。公司積極推進(jìn)信息化建設(shè)與數(shù)字轉(zhuǎn)型進(jìn)程，粵教翔云數(shù)字教材平臺現(xiàn)已覆蓋廣東省義教階段99.3%的學(xué)校、93.5%的教師和79.7%的學(xué)生。公司持續(xù)完善投資管理體系及制度建設(shè)，10月30日，子公司廣東南方傳媒投資參與設(shè)立廣東南傳德和創(chuàng)業(yè)投資基金，形成多維度的資本運作格局，推動“文化+科技”融合發(fā)展，以投資反哺主業(yè)，提高資本運作效率。
投資建議與盈利預(yù)測
公司作為廣東省頭部出版國企，教材教輔業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，積極布局新業(yè)態(tài)。預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.78/9.82/10.61億元，對應(yīng)EPS為0.98/1.10/1.18元，PE為14/13/12x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
省內(nèi)K12在校人數(shù)下滑風(fēng)險，新業(yè)態(tài)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險。
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