久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司公告24年前三季度收入、歸母凈利、扣非凈利1134.3、17.0、16.3億元，同比變化-0.8%、-7.0%、-5.7%，其中3Q24收入、歸母凈利、扣非凈利同比+3.6%、+1.67%、+4.0%；剔除去年同期季節(jié)性疾病導(dǎo)致異常增長等特定因素影響，公司前三季度銷售收入同比+0.7%，歸母凈利+10.2%，扣非凈利+12.9%。
　　評(píng)論：
　　高毛利業(yè)務(wù)快速增長。2024年前三季度，公司CSO業(yè)務(wù)收入141.2億元，同比增加18.0%；醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及OEM業(yè)務(wù)收入20.9億元，同比增加18.4%；數(shù)字物流與供應(yīng)鏈解決方案收入7.3億元，同比增加23.0%；電商總代總銷業(yè)務(wù)收入7.2億元，同比增加16.4%；好藥師“萬店加盟”業(yè)務(wù)收入37.7億元，同比增加58.3%。
　　盈利能力改善，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增長。1）3Q24毛利率同比上升0.7pct至8.1%；3Q24凈利率1.4%（同比+0.1pct）；2）3Q24銷售費(fèi)率同比上升0.5pct至3.1%，管理費(fèi)率為2.0%，財(cái)務(wù)費(fèi)率為0.9%；3）3Q24經(jīng)營性、投資、籌資現(xiàn)金流同比+93.4%、-390.8%、+22.2%。
　　REITs及Pre-REITs項(xiàng)目順利推進(jìn)。公司公募REITs申報(bào)已于2024年9月24日獲得正式受理，申報(bào)發(fā)行順利。本次公募REITs項(xiàng)目入池資產(chǎn)為武漢市東西湖區(qū)醫(yī)藥物流倉儲(chǔ)資產(chǎn)，合計(jì)總建筑面積約為17.2萬平方米。公司已啟動(dòng)PreREITs項(xiàng)目，為公司公募REITs后續(xù)擴(kuò)募提前孵化和培育優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥物流倉儲(chǔ)資產(chǎn)，目前進(jìn)展順利，本次選取的首期Pre-REITs入池資產(chǎn)擬定為公司下屬企業(yè)持有的位于上海、杭州、重慶的三處醫(yī)藥物流倉儲(chǔ)資產(chǎn)及配套設(shè)施，合計(jì)總建筑面積約為24萬平方米。如公募REITs發(fā)行完成，預(yù)計(jì)將增加公司凈利潤不超過7億元；如Pre-REITs發(fā)行完成，預(yù)計(jì)將增加公司凈利潤不超過9億元。
　　投資建議：基于消費(fèi)降級(jí)與醫(yī)改大環(huán)境影響，我們調(diào)整24-25年業(yè)績預(yù)測為20.7、23.8億元（前值為27.6、32.1億元），新增26年預(yù)測27.4億元，同比增速為-5%/15%/15%。參考行業(yè)可比公司估值，給予公司25年15x目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.1元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。