>> 浙商證券-新寶股份(002705)2024年三季報點評：Q3外銷較快增長，匯率變化致公司業(yè)績承壓-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
閔繁皓,文煊 |
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投資事件
新寶股份發(fā)布2024年三季報。Q3公司營業(yè)收入49.7億元（同比+12.9%），歸母凈利潤3.4億元（同比+0.5%），扣非后歸母凈利潤3.1億元（同比-13.7%）。
投資要點
收入端，外銷超預(yù)期增長
單Q3公司收入+12.9%，其中外銷41.9億元（同比+20.3%），內(nèi)銷7.8億元（同比15.3%），我們預(yù)計內(nèi)銷品牌/代工業(yè)務(wù)在國內(nèi)需求較弱情況下有一定壓力。
匯率變化致業(yè)績增速承壓，主要在于對毛利率的影響
單Q3公司歸母凈利率6.9%（同比-0.8pct）。
單Q3公司毛利率20.9%（同比-2.2pct），我們預(yù)計主要受人民幣升值（公司出口主要以美元進(jìn)行結(jié)算）以及低毛利的外銷占比提升（外銷收入Q3占比+5.2pct）的影響。
公司費用控制優(yōu)異，主要得益于外銷規(guī)模效應(yīng)，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別同比-0.2pct/-0.3pct/-0.3pct。
套保之下匯兌損失得到一定對沖，疊加去年Q3公司沒有特別受益于匯兌收益（套保損失比較多所以對沖掉），今年Q3這部分影響有限。公司24Q3財務(wù)費用0.46億元（財務(wù)費用率同比+1.0pct至0.9%，去年財務(wù)費用-0.02億元），公司公允價值變動收益0.2億元（去年同期為損失0.1億元），投資損失0.02億元（去年同期為損失0.3億元）。
盈利預(yù)測與估值
公司外銷維持較快增長，內(nèi)銷有望逐步修復(fù)，我們預(yù)計公司2024/2025/2026年歸母凈利潤分別為10.5/11.9/13.2億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為12X/10X/9X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。
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